鹏扬基金杨爱斌：四季度股债均有配置良机

原标题：鹏扬基金杨爱斌：四季度股债均有配置良机来源：上海证券报

2020年的最后两个多月里如何配置资产？鹏扬基金总经理杨爱斌认为，今年以来债券市场最先上涨并最先调整，也有可能最先出现曙光。从性价比来看，目前这个阶段债券越跌越有价值。

“考虑到目前市场所处的大环境，债券进入且买且珍惜的阶段，股票则进入了且涨且珍惜的阶段。”杨爱斌告诉记者，“银行板块上涨其实是预期的修正，新能源板块上涨主要是因为行业高景气。四季度这两个板块应该还会有上升空间，不太会昙花一现。”

杨爱斌对债券资产的中长期配置机会非常看好。他说：“债券方面，从估值的维度来看，目前10年期国债收益率约在3.16%，30年期国债收益率约在3.87%，10年期国开债收益率约在3.66%，3年的AAA评级债收益率约在3.7%。我们认为，这样一个绝对收益率水平非常有配置价值。我觉得，债券市场离牛市到来可能就只等基本面确认，时间点预计在明年一季度。”

权益资产方面，杨爱斌看好银行和新能源板块。“过去市场对银行股的估值很低，但是根据最新公开报道，监管部门对银行盈利的窗口指导有调整的可能。如果监管政策出现调整，那么银行三季报盈利可能出现小幅回升，到四季度可能出现大幅回升。到了明年，银行盈利可能增长得更好，这个方面是存在巨大预期差的。”杨爱斌表示。

在当前大类资产切换的关键时期，该如何进行投资？杨爱斌认为，混合型策略的产品是一个比较好的选择。他表示，“固收+”产品迎来配置窗口期。在债市收益率接近顶部之际，从6个月或者12个月的时间维度来看，固收基础部分取得正回报甚至超额回报的概率是很大的，而权益类资产可能还会上涨，一个股债搭配的组合理论上不会有太大的风险。

以2018年4月成立的鹏扬景升为例，成立至今收益已实现翻倍。从各阶段来看，其收益也都排在同类前列。海通证券数据显示，截至2020年三季度，鹏扬景升A近1年收益率75.93%，排名同类前6%，近2年收益率115.21%，排名同类前7%。

目前正在发行的鹏扬景合同样是一只偏债混合型产品，设有6个月持有期。据杨爱斌介绍，鹏扬景合的股票投资比例不超过30%。稍微拉长时间来看，这类产品是用来实现绝对收益的好工具。只要不出现股债双杀行情，从较长期限来看，这类产品很大概率会取得较好的绝对收益。

作为一家成立刚满4年的次新基金公司，鹏扬基金资产管理总规模已经突破1000亿元，旗下有35只公募产品，已成为“个人系”公募基金的领跑者。杨爱斌表示，一家基金公司最重要的是投资管理能力，而强大的投资管理能力背后是优秀的人才。“有了人才还不够，还要有一套非常科学、完善的投资流程，这个很关键。另外，还要有好的机制，激发投资人才长期为公司和我们的投资人服务。我觉得这几点是培育一家基金公司核心投资能力最关键的地方。”

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