盛希泰： 资本市场是国之重器 是大国的基础设施

原标题：盛希泰： 资本市场是国之重器 是大国的基础设施

三十而立，自信开放的中国资本市场正经历一系列核心制度变革，以期完成蜕变和华丽转身，在此关键历史节点，21世纪经济报道、21财经APP邀请三十年来最重要的亲历者、见证者，回顾过去，立足现在，展望未来。本．．．

30年，历史跌宕。

对于在身处改革浪潮中的金融界人士，这里既有“功成名就”，亦有故事令人唏嘘不已。

这种反差，在投行领域尤为突出。

21世纪经济报道本期中国资本市场“30年30人”专访嘉宾盛希泰，曾是国内最早从事投行业务的从业者之一。此前曾担任华泰联合证券董事长、联合证券总裁。其被市场认为是证券行业“92派”代表人物。

从投行人视野来看中国资本市场制度变迁，别有一番意味。

不过，其最终从投行业抽身，创立洪泰基金进入投资领域，目前担任洪泰集团董事长。

切勿先入为主判断改革是否可行

从1992年加入君安证券，到后来山东证券、联合证券、华泰联合证券，盛希泰履职的部分券商机构，业已消失在历史之中。谈及这三十年来资本市场的改革变迁，盛希泰称对行业有“切肤之感”。

《21世纪》：你长期在中国证券市场一线，能否分享一下你工作中的一些特殊时点？

盛希泰：从1992年入行到2012年年初离开，我在证券行业差不多正好20年。

最近看到一个数据，我国上市公司数量突破4000家，这个数据非常不容易。

中国现在有4000万家工商企业法人，发展了30年资本市场只有4000个上市公司。在中国公司上市就是鲤鱼跳龙门，万分之一的比例，难度很大。

过去30年资本市场的发展历程也有各种坎坷，比如1992年我刚从业的时候，都没人知道证券行业是做什么的；再早前我在南开读书的时候，学的还是前苏联那套会计制度，读研究生的时候，才有了中国会计准则。

1992年下半年我到深圳找工作，证监会还没成立。我记得1992年年底去了四川，为金路集团上市做准备，当时没有证监会，也没有招股说明书的模板，就比照一份香港联交所的招股书“依样画葫芦”。

紧接着证监会成立，从那时起市场有了制度规范。

还有一个非常伟大的事件就是股权分置改革。

2005年之前，2/3的股票是不能流通的，在国家2005年拍板启动股权分置改革后，我们迎来了2007年的大流通时代。可以说今天的资本市场发展起来，就是股权分置改革带来的。

再往后就是整个发行制度的改革，也有很多次了，从额度制、审批制到核准制、注册制，也是摸着石头过河，但最后每一步都成功了，每一步都该这样做。

《21世纪》：经历了这么多的变革，你有哪些体会？

盛希泰：感触很深的一点是，任何改革都需要尝试，不要先入为主地判断可不可行。

我记得当时一个很沉重的事件，就是股票的交易佣金。

在2003年之前，国家规定为千分之三，但我们当时在湖北黄冈营业部，因为比较偏僻，千分之三的手续费是非常高的。当时改变得很艰难，觉得如果一旦放开，证券公司就垮掉了。因为这是证券公司的口粮田，是基础的收入。

后来论证了很长时间还是放开了，效果其实很好，市场自由选择，证券公司不但没有垮掉，还大大提高了竞争力。倒逼证券公司要靠创造力吃饭，而不是靠佣金吃饭，要靠创新业务质量，而不是靠传统业务发展。

中国资本市场发展，我们强调要与国际接轨。发达国家已经证明正确的东西，我们要跟他们接轨。资本市场已经诞生于西方发达国家一两百年了，把他们使用有效、成功的经验拿来用就可以了。我们没有把它用好，或者没有完全用起来，说明成熟度还不够，没有完全适应这个通用法则。

注册制的意义怎么强调都不过分

一年前科创板正式开板，如今创业板注册制也已经落地。“资本市场等了30年，终于等来注册制，意义非常伟大。”盛希泰表示。

《21世纪》：如何看待注册制改革？

盛希泰：注册制真正反映了资本市场的本意。

资本市场的核心是什么？就是上市公司，上市公司是资本市场最终的产品。

老百姓参与上市公司融资的手段就是买卖股票，那么这个公司能不能挂牌上市、股票值多少钱，这个过程不是监管部门说了算，而是应该投资人说了算。投资人来决定这个企业上不上市、有没有资格上市。

注册制的第一核心要义就是充分信息披露。充分信息披露，就是说企业怎么样，要充分展示出来。把所有信息展示出来，投资者再来决定要买的股票。

第二点，是要对造假严刑峻法。过于涂脂抹粉、过于整形，就颠覆了公司的本来面目，这种情况对投资人是属于恶意欺诈。

《21世纪》：你一直处在资本市场第一线，对于注册制改革从酝酿到推出这个过程中，有哪些印象深刻的地方？

盛希泰：资本市场等了30年，终于等来注册制，意义非常伟大。

回过头看，一个重要的分水岭就是2015年，2015年的极端行情带来中国资本市场发展进程一度停滞。而2015年之前，一个重要事件就是2014年阿里巴巴在美国上市。

在中国发展市场经济30多年、中国发展资本市场24年之后，我们依旧没办法把阿里这个企业留在中国资本市场，我想国家上下都受到了很深刻的震动。

我认为，一个国家没有伟大的经济体，就不可能有伟大的资本市场，同样的，资本市场是国家的基础设施，是大国重器，是大国国家安全的重要手段。

现在中美关系紧张，我们已经深刻感受了，我们在美国的商业公司随时有被人“掐断脖子”的危险。今后我们的企业到其他国家上市，等于把企业交到别人手上，自然是不行的。我们国家培养了五年甚至更长时间的这批独角兽，这批代表未来的企业，如果这些企业都到海外上市，我们就需要更长的时间再培养一批新的独角兽。

资本市场是国之重器，是大国国家安全的重要手段，是大国的基础设施。从科创板开通到目前创业板注册制全面打开局面，这为中国提供了一个非常有利的发展武器，这个事情怎么强调都不过分。

《21世纪》：你对未来中国资本市场发展的愿景，以及中国经济发展的愿景有何期许？

盛希泰：中国人的智慧是无与伦比的，中国人的努力也是无与伦比的。

资本市场30年下来，我们摸着石头往前走，目前为止是成功的。

注册制是一个新的大门。过去30年，中国资本市场设立到2005年股权分置改革到推进科创板的创立、注册制的开通，每一个大的节点都是一次展开的大机会。资本市场为什么会越来越好，是因为中国经济会越来越好，没有伟大的经济体就没有伟大的资本市场。

合并、培养巨无霸是未来方向

盛希泰任职联合证券总裁期间，曾用一年多时间，把亏损累累、名不见经传的联合证券扭转局面。在任期间推动多项改革，包括基金销售、证券经纪人营销体系建设、投行与研究体系的重构等。“金融机构是管理风险的企业，我的理念就是不规范发展等于零。”盛希泰表示。

《21世纪》：2004年初接任联合证券总裁，你曾经在任职联合证券总裁期间，推动多项行业改革创新，当时的背景是什么？

盛希泰：我担任联合证券总裁的时候是中国资本市场最惨的那几年，在我国加入WTO的2001年、2002年那个时点，是中国真正经济崛起的伟大时点，但是也是证券公司开始垮台的时点。

2001年到2005年，四十多家证券公司被关闭，市场风雨飘摇。

几乎经常早上起来看到报纸，就有大标题“某某证券公司关闭”。我在那个阶段担任证券公司的负责人，感觉就是整个行业“到处漏风”。当时联合证券也处在非常困难的情况，员工士气也很低落。这种情况下，我压力非常大，首先就是鼓舞士气，我给大家讲三年时间，我一定会造一个奇迹；再就是通过会议统一思想，推动进程；以及通过各种具体事件激发员工积极性。

其中典型的就是卖基金，这是我在联合证券一个特别重要的调动员工积极性的手段，给监管层的印象也很好。当时我们卖基金卖得很有名，无论熊市和牛市我们都能把基金卖得很好，当时提的理念叫“买基金到联合证券，卖基金还到联合证券”。

当然过程也十分艰辛，包括亲自带领员工，各个小区去站台“摆摊”等。

还有一个重要的理念是“不规范，发展等于零”。

当时有的证券公司为什么会垮台，就是因为不规范。金融机构本身的定义就是管理风险的企业，整天“偷鸡摸狗”不做正确的事，不规范、投机是不可能会发展得好的。当时我们公司办公楼、会场里都挂着横幅，“不规范，发展等于零”，这个理念深入人心，监管部门也把我们视为规范的标杆。

当时联合证券是在极其弱势的情况下活下来的一个典范，所以后来我有时间推动很多改革，发力IPO、债券承销、研究等各项业务，以及把经纪人这个概念带入到证券行业等等。

《21世纪》：当前证券公司合并潮起，你如何看待？

盛希泰：券商行业需要有一批真正的龙头，有一批大竞争力的券商。

其实这个发展趋势也很明显。

国内证券公司为什么不受尊重，就是因为体量太小了，最大的证券公司还不如一个二流、三流的商业银行，那怎么说对这个国家做贡献，怎么说提高直接融资的比重？都是空谈。

证券公司应该是中国金融机构监管的延伸，把它用起来，它体量足够大的话，作为最终的中介，在市场上就能发挥更大作用，切实改善中国金融的结构，提高直接融资的比重。只有证券公司江湖地位提高了，能做的事情才更多，才能做得更好。

证券公司合并、培养巨无霸，我认为是绝对正确的，这是未来方向。小证券公司是不需要存在的，因为金融机构是一个风险极大的行业。金融机构的定义是经营风险的企业，既然经营风险，只有体量足够大，一旦有问题才能够有机会缓过来，能够有喘息的机会，能够有腾挪的空间。体量太小了就做不到。

2001年至2005年垮掉批证券公司，一个原因就是证券公司资本金问题。一旦做自营、资产管理，亏光了之后公司就垮了。如果证券公司资本金是千亿、万亿级别，就不可能出现这种局面。

相反银行的呆坏账规模远远大于证券公司，为什么能“包得住”，就是因为体量够大。所以证券公司必须做大，做大就有机会腾挪，有机会对抗风险，有机会对付一些或然事件。

转身投资看多科技

离开证券行业后盛希泰选择做天使基金，在天使投资阶段，投资了昆仑决、中商惠民、鹍远基因、小仙炖、易点租等多家公司。

《21世纪》：离开证券行业后选择做天使基金，你是如何进行规划的？

盛希泰：做天使基金，首先是帮助一个初创企业，会很有成就感；第二，很多年轻创业者人生阅历不够，我这个年龄可以给他们提供很多的帮助，不仅仅是钱，包括人生理念、方法论等等也非常重要；第三就是我对企业管理的经营能够帮助他们。

经历这几年，我非常有成就感，也投了一批企业，昆仑决、中商惠民等都比较成功。

《21世纪》：当前你最看好的投资方向是什么？

盛希泰：移动互联网时代仍有很多机会，首先第一个机会，也是我最看重的机会，就是科技创新。

现在国际环境倒逼中国推动技术创新，因为华为事件很多人知道了芯片的重要性，因此未来十年中国半导体行业必须改善，这也是投资人很好的机会。

第二个机会是生物医药和医疗器械。目前为止我们的生物医药技术、医疗器械行业远远落后于全世界，这是未来必须发展的，也会诞生很多机会。当然泡沫比较严重，但没有泡沫就没有沉淀，没有繁荣。第三个机会是产业互联网，产业互联网就是移动互联网的延续和渗透。除此之外还有一个跟产业互联网相关的，就是B端的机会。总的来说，未来机会无限大，具体就看如何抓住机会。

（作者：姜诗蔷 编辑：李新江）

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