欧洲各银行大幅增持本国国债 “恶性循环”担忧加剧

来源：人民币交易与研究

自新冠病毒爆发以来，欧洲各银行已增持了逾2000亿欧元本国政府债券，此举可能再度引发人们对银行业不断增加的高风险主权债务储备的担忧。

标普全球评级（S&P Global Ratings）近日发布的一份报告显示，截至6月底，欧洲各银行已增持本国政府债券至近1.6万亿欧元，较2月底增加15%。该评级机构表示，购买速度比2019年同期快了7倍。

由于经历过2011-2012年欧元区爆发主权债务危机的前车之鉴，标普表示，这些数据可能会重新引发人们的担忧，即政府债券价格的剧烈波动可能会对银行的资产负债表造成何种影响。

2011-2012年欧元区爆发主权债务危机，希腊的赤字与出口下滑的恶性循环最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，主权债务遭大量抛售，这种行为一再拖累银行业的利润和股价，进而加大了对经济进一步打击的可能性——这种动态被称为“恶性循环”。

“在我们看来，欧洲国内政府债券投资的激增是对市场流动性过剩的暂时反应，”标普全球评级公司（S&P Global Ratings）的信贷分析师杜兰（Cihan Duran）表示，“我们认为，这次不同于2011年左右开始的欧洲主权债务危机之前。

“如果事实证明并非如此，且这一趋势在欧洲持续，忽视主权风险确实可能在未来引发新的‘恶性循环’，尤其是在银行已累积了极其庞大主权债务敞口的地区，”他表示。

银行持续增加购债规模显示对经济前景持乐观态度。然而，一旦经济形势严重恶化，或将引发新一轮债券抛售。3月份疫情的蔓延就引发了全球债券市场的抛售，欧元区国家也不例外。为避免更大规模的债券抛售，欧洲央行（ECB）先是通过了一项7500亿欧元的紧急资产购买计划，后于6月份增加6000亿欧元至1.35万亿欧元，并延长该资产购买计划至2021年6月。欧洲央行官方网站显示，截止9月11日，欧洲央行已在PEPP计划下购买了5266.43亿欧元的资产。

据报道，欧洲央行（ECB）将重新审议紧急抗疫购债计划（PEPP）。此前，ECB官方频繁表示PEPP将变得更加灵活。调查亦显示，ECB年底增加PEPP规模的可能性正在增加。