投资者都在指望这个套路：美元疲软推动风险资产上涨

投资者正指望疲软的美元在2021年提振美国股市、新兴市场、工业金属等一切资产上涨。

美元兑主要货币周三走势犹疑，交投震荡，美国财政刺激、英国退欧以及疫情复苏等不确定性，推动投资人进出风险偏高押注。

美元指数亚洲时段变动不大，报90.447，周二上涨0.5%。市场一直在憧憬疫情后的复苏，这将提振全球增长，打击美元和其他避险货币的买需。

美国利率位于纪录低点、大规模的财政刺激、以及市场冒险意愿增强，都是推动美元兑一篮子货币今年至今下跌6%的因素，今年美元料创下2017年以来最差表现。

近期路透调查中，超过三分之二的受访分析师称美元跌势将至少延续至2021年年中，因投资人持续投入风险偏高资产，寻求较高收益。

“美元继续走软的条件具备，”Tallbacken Capital Advisors执行长Michael Purves在一份致客户报告中称。

美元走软对美国出口商有利，因这将加强其产品的海外竞争力，也将让美国跨国企业在将海外收益换回美元时产生获利膨胀。

据美国银行全球研究测算，美元每下跌10%，标普500指数成分股企业的获利就会提高近3%。

据Bespoke Investment Group的研究，在美元贸易加权指数下跌0-3%之后的几年间，标普500指数的平均升幅往往会略高于22%。

美元下跌也往往会提振原材料价格。原材料通常以美元计价，美元下跌会降低外国投资者购买原材料的成本。

“美元下跌对大宗商品的提振是双重的，不仅是因为多数大宗商品以美元计价，还因为美元疲软时期往往也是增长加速的时候，”荷宝投资管理集团（Robeco）的投资组合经理Jeroen Blokland说。

路博迈（Neuberger Berman）的董事总经理兼全球投资级固定收入联席负责人Thanos Bardas表示，在固定收益市场，美元疲软时的传统操作是增加对通胀敏感资产的敞口，比如财政部的通胀保值债券（TIPS）。

美元疲软对新兴市场也是利好，这些经济体的债务以美元计价。衡量股市表现的MSCI明晟新兴市场指数年内迄今上涨13%。

法国兴业银行分析师已将跨资产投资组合中的美元权重降至纪录最低，并建议提高对新兴市场的股权投资，特别是韩国和印尼的公司。

然而分析师认为，几乎没有人会押注美元单边下滑。美联储可能早于预期收紧货币政策的信号也将提振美元。

当市场不确定性上升，投资者追捧避险资产时，美元也倾向于升值。本周稍早也出现过这样的情况，对于新冠疫情卷土再来的担忧推高了美元。

丹麦盛宝银行（Saxo Bank）的John Hardy说，这次波动说明，当风险偏好枯竭时，美元仍然是“最安全的避风港”。