来源：万得基金
海外疫情反复或会冲击市场短期情绪，但是商品价格信号值得密切关注，因为它常扮演宏观经济的体温计！
近期，一批大宗商品价格高位运行，多省用电频创新高，这可能是经济短期加速造成的扰动，四季度经济增长动能有超预期可能。
本属于需求淡季的黑色系商品交易近期却热火朝天。Wind数据显示，12月21日，螺纹钢、热卷、线材期货触及涨停，铁矿石收涨逾9%。而且，焦炭、铁矿石期货活跃合约收盘价均创下记录新高。
基于价格传导，大宗商品涨价，PPI（工业生产者出厂价格）处于上行通道。大宗商品价格指数CRB现货指数12月18日已升至438.14，较年内低点347.55已上涨26%，较去年同期上涨10.06%。二季度以来，PPI同比跌幅显著收窄，从5月份-3.7%收窄至11月份的-1.5%。
国泰君安宏观团队认为，2021年全球经济修复、库存周期上行，大宗商品价格有望延续涨势。
PPI是明年投资需要密切关注的数据，因为PPI扩张的周期就是工业企业盈利的改善周期。从近20年的历史趋势看，PPI同比与工业企业利润同比增速基本同步。
股市作为经济的晴雨表，A股表现与企业盈利状况走势一致，除了2015年杠杆牛市出现过阶段偏离。
长周期看，大宗商品波动趋势与上证指数波动一致。出现偏离的2015年，也从侧面反映上涨是不可持续的。当前大宗商品暖意融融，有理由对年底和明年初的A股行情保持乐观。
中银证券王军看法更为积极，认为新一轮大宗商品的超级周期或启动，会带来A股强周期更大的股价上行弹性，对于A股强周期的定义主要是上游能源、材料行业，包括有色、采掘、钢铁、石油石化等。
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