成本端和库存低位为沥青提供支撑

摘要

利多因素：国际原油走势仍旧较为强势，成本端支撑国内沥青价格；部分地区炼厂库存低位，短期炼厂挺价意愿可能较强

利空因素：年底全国大部分地区逐步入冬，加之部分地区降雨量偏多，需求受到影响，仅存少量赶工需求；注意美原油50美元/桶左右的压力位

供需关系：本周主营炼厂沥青现货价格上调50-70元/吨，带动全国大部分地区沥青现货价格继续上行。供应端方面，在国内整体炼厂开工季节性淡季的情况下，周内开工率继续下滑。短期复产和转产沥青的炼厂较多，包括河北鑫海、辽宁华路、新疆美汇特和扬子石化。全国大部分地区降雨、降温明显，根据中国天气网预报：12月最后两周，新疆北部、西北地区东部偏北地区、华北、黄淮东部及华南等地气温将偏低，全国大部地区的气温将接近常年同期或偏高；江南东部和南部、华南大部、贵州等地累计降水量有10-20毫米，局地可达30-50毫米；华北、黄淮等地基本无降水。库存方面，炼厂和社会库存同时下降。在原油继续推涨的影响下，市场心态转好，炼厂出货良好，全国炼厂继续去库，库存下降并保持低位；全国社会库存环比小幅下降，终端需求释放，稳定消耗为主，山东和华东地区社会库存量下降明显，关注年底社会库存消耗情况。整体来看，全国大多数地区项目处于赶工收尾的阶段，叠加入冬和降雨，需求维持弱势，市场成交量有所减少，但在原油价格坚挺和炼厂库和社会存低位的背景下，沥青价格仍存在支撑，未来密切关注疫苗的进展和原油的走势。

操作建议：短期中性，BU2106下周参考震荡区间2720-2830元/吨。

不确定风险：国际原油价格大幅波动

一

行情回顾

二

价格影响因素分析

1.供需分析

1.1沥青供给

1.1.1、沥青开工率与沥青产量情况

1.1.2、沥青炼厂检修情况

1.1.3、沥青社会库存

1.1.4、沥青炼厂库存

1.2、沥青利润

1.3、沥青需求情况

根据第一商用车网的数据，2020年11月份，我国重卡市场预计销售各类车型约12.8万辆，环比下降7%，但同比大幅增长26%。在2021年7月前国内所有重卡必须切换国六排放标准的情况下，明年重卡需求依旧保持高景气度。此外，今年挖掘机也有明显的增长，挖掘机开工小时数也从今年9月开始有明显的增长，主要因为弥补延误的工期，存量更新、环保升级、政策提振等多重因素驱动，但挖掘机开工小时数同比往年有明显的下降，可能由于今年部分地区仍放缓施工进度、项目资金不到位或二三季度不理想的天气因素所致。全国固定资产投资（公路建设）同比往年明显增加，国家对基础设施的投入力度并未减弱，国家经济保持稳中向好的发展趋势。?

三

行情展望

整体来看，全国大多数地区项目处于赶工收尾的阶段，叠加入冬和降雨，需求维持弱势，市场成交量有所减少，但在原油价格坚挺和炼厂库和社会存低位的背景下，沥青价格仍存在支撑，未来密切关注疫苗的进展和原油的走势。

策略

操作建议：短期中性，BU2106下周参考震荡区间2720-2830元/吨。