各位持有人，大家好！
中欧消费主题和中欧品质消费自9月初以来经历了一些回撤，今天，我们想通过文字与大家沟通一下近期的反思和总结。
关于近期业绩不佳的原因
其一，受过去一段时间市场风格的影响。今年市场整体轮动较明显，近期市场整体风格并不在消费这边。如果从股票进一步上升到资产属性的角度来看，我们投向的绝大部分资产今年都是有高成长性驱动的，而在这样的节点，不管是成长性边际的下滑还是放缓，与处于拐点的成长性边际加速的资产相比，其吸引力在下降。
其二，受到部分持仓公司短期业绩下滑影响。我们重仓的生鲜超市标的自高点出现了较大的回撤，确实对基金整体业绩造成了不小的拖累。主要原因来自新的商业模式——-社区团购的出现，使得市场对于企业未来的成长存在一定质疑和担忧，带来短期股价的调整。
不过，经我们研究后认为，社区团购的出现虽然对原有渠道的销售造成一定分流，但具体到区域密集型的生鲜超市企业，客流和商品的重叠度并不会很高。我们依旧看好具备供应链和物流仓储优势、区域多业态布局的生鲜超市优质企业，短期情绪上确实有影响，但是中长期维度来看反而会形成一定利好。我们会从长期维度来评判公司的价值，进行理性的投资操作。
那么，为什么在当前市场风格下我们并没有进行大幅的调整呢？
一直以来，我们都在坚持自下而上的选股，是基于企业未来三年的业绩成长性进行投资的。今年因疫情影响，会导致随着新冠疫苗的推进，有大量的公司将迎来一个业绩加速的拐点，但需要判断的是这一现象是否持续，正如我们今年以来一直强调的，会淡化短期业绩的扰动（不论是疫情受益还是受损的公司），更加看重的是企业有没有进行自我的迭代和创新。让我们非常欣慰的一点是，长期看好的很多公司都做出了非常好的调整，相信会在未来持续的体现在其报表上。
未来市场观点
我们仍然坚信好公司会创造较好的长期投资回报。对于整体消费，我们还是保持非常乐观的看法，并且相信未来优质消费公司的业绩增长将会进一步提升：社会架构重构，5G的推进及落地以及疫情带来的行业长尾、落后产能的快速出清。只有同时具备头脑和资源的企业，才有望胜出。
强强联合趋势将会非常明显。木桶理论可能会失效，企业之间通过相互的合作来弥补自身的短板，决定其成长高度和速度的，将是自身的优势到底有多强。
组织架构的调整会是很多公司的拦路虎。信息系统和数据化的应用是过去企业之间决定胜负的一个工具，而目前我们看到有大量公司因为自身组织架构的冗余严重掣肘了其创新和发展的速度。
基金投资的两点小建议
第一，建议投资者正确看待基金的回报率。
偏股型基金是伴随着我们一辈子的一种投资理财方式，切不能当成暴富的捷径，基金投资是件漫长的事儿。
第二，选择适合自己的基金，建议通过“定投”长期持有。
选择基金之前一定要对基金有一个初步的认识，判断其是不是符合我们的投资需求，而不是更多的关注短期的业绩排名来决定。过去三个月的时间，我最愧疚的就是在高点附近申购、特别是首次申购的持有人，确实让大家的持有体验非常不好。
最后，非常感谢大家一直以来的支持、信任和关心！我们深知，任何的言语都比不上一份让大家满意的投资回报的答卷。未来我们仍将继续努力，争取创造较好的长期业绩！
中欧基金 郭睿
写于2020年12月6日
基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。
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