私募排排网 姚京津
开盘笑嘻嘻，收盘MMP，是银行股股东周一心理写照，更有股民戏称，银行股不讲“股德”。
周一还是A股11月收官战，早盘大金融狂拉，但午后却纷纷遭遇回调，工商银行尾盘更是遭遇疯狂砸盘。截至收盘，中信银行跌超4%，招商银行、光大银行跌超3%，工商银行尾盘收跌1.30%，申万银行指数也是从盘中高点涨幅4.08%回落至-0.99%，区间振幅超5%。
受经济回暖利好刺激，大金融板块不仅是顺周品种，还将明显受益于经济上行周期带来的利好，机构依旧看好顺周期板块的后市行情。华泰证券更是指出，顺周期板块修复在时间和空间上均有望持续，考虑到利率水平、疫苗消息等，12月A股风格或进一步向价值平衡，对金融地产股的排序为银行＞保险＞券商＞地产。
估值优势叠加经济复苏，顺周期行情有望持续
上周顺周期股票乘风破浪继续发力，顺周期板块整体表现也是明显好于大盘。具体来看，金融权重股领涨，保险和银行指数分别上涨6.75%和4.38%，煤炭和石油化工指数也分别上涨4.69%、1.89%。顺周期板块品种持续大涨，私募普遍认为年底到一季度均有行情。
顺周期板块的大涨，来源于多因素的刺激。广州雪球投资董事长李昌民认为，顺周期板块腾飞，主要是两方面原因，一是疫情后全球央行开动印钞机，货币供应量的增加导致信用资产价格的上涨，传导到大宗商品价格的上升。二是我国股市已经进入牛市中期，牛市中期的特征就是寻找估值洼地，周期性板块估值较低，加上产品价格上涨和牛市的流动性充裕，形成了估值提升和预期业绩增长的双击效应。A股已处于长期慢牛当中，顺周期板块牛市中，长期趋势依旧向上。
同样看好顺周期板块明年行情的还有冬拓投资总经理王春秀。王春秀介绍，顺周期板块的上涨一方面是因为随着新冠疫苗的逐步落地，市场偏好从避险和疫情受益逻辑转向经济复苏逻辑，顺周期板块因此得到越来越多机构的认可，资金从高估值的消费、医药、科技板块流向顺周期板块。另一方面，顺周期股票涨幅大幅滞后大盘，且兼具低估值、高股息特征，存在估值修复的需要。明年是国内外经济复苏的大年，顺周期股票业绩会有很不错的修复，股价强势背后有基本面支撑，看好顺周期股票在明年的市场表现。
百亿私募凯丰投资也表示，随着供给侧改革的推进，小型工业企业大幅出清，当前工业企业行业竞争格局处于较优状态。另外，经过一轮去库存周期，当前企业处于低库存运行状态。工业各项财务数据将持续改善：毛利率回升、应收账款周转率上升、库存主动提升、资产负债率下降。以上指标的边际改善将利好企业的股票表现，因此顺周期行情将会在一段时间内延续。
也有私募认为当下并不具备周期股大幅走强的基本条件。斌诺资产彭子峰在接受私募排排网采访时指出，顺周期大涨是当前经济复苏+货币宽松双重作用的结果，但目前经济仅为弱复苏，不具备2007年周期股大幅走强的条件。对于周期股后市行情，彭子峰认为主要以估值修复为主，不管在当前市场高低切换的情况下，预计周期股行情仍将持续到明年一季度。
顺周期依旧是投资风口，品种选择关注确定性
纵观A股市场，各个板块之间总是你追我赶，此起彼伏，很难做到同涨同跌，究其原因，就是周期“作祟”。如果经济环境好的时候，某个行业表现也会好，我们将其称之为顺周期。在我国，银行、地产、基建、钢铁、有色以及与之相关的工程机械、装修家电等都是明显的顺周期行业。
不少机构在研报中纷纷指出，顺周期品种仍可追捧，对于顺周期品种的配置，投资者应该如何选择？私募表示应该重点仍处于低位底部的品种，以及关注确定性。
广州雪球投资董事长李昌民认为，投资中最为重要的是确定性，顺周期板块非常广泛，且从各个子行业角度来讲不确定因素也较大。最为确定的板块为周期性较强的券商板块，券商作为牛市的旗手也是行业的卖水人，受益于成交量的上升和新股的扩容叠加打造航母级券商，行业合并的预期较强，容易形成双击效应。
对于顺周期品种的配置，斌诺资产彭子峰建议重点配置受益经济复苏的铜铝以及新能源、新材料上游相关的贵金属和基础化工产品。
冬拓投资总经理王春秀透露，周期股的行情来得快去得也快，主要取决于供需格局。因此顺周期品种的配置思路，一方面是那些供需格局好、景气度延续时间长的品种。另一方面是那些景气度还没有实质性改善，但是不久的将来确定会出现改善的品种。
华炎投资基金经理李裕铭表示，顺周期受益于弱美元指数以及经济复苏消费回暖，近期以铜铝为主的有色稀土走出了一波涨幅比较大的趋势，未来密切关注国际铜铝价格的走势，持续性暂时看到明年第一季度。对于顺周期的品种，普通投资者尽量选择还在底部的品种，耐心持有等待，对于一些高位的品种和标的，要防范回调的风险。
对于2021年的投资逻辑，止于至善基金经理何理概括为顺周期、低估值、成长确定性三个特点同时具备，再考虑投资或大仓位持有。在主要看好的具体投资机会上，何理认为有四个比较确定的投资机会值得关注，分别是汽车行业、银行、寿险与互联网公司。
展望未来，何理表示，具备金融科技赋能属性的银行，以及真实资产质量较好的银行，未来预计将具备较大投资机会。此外，中国寿险普及率远远低于日、韩等儒家文化深度影响的国家，寿险公司本身属于金融行业，但是其提供的产品是典型的伴随居民收入上升，意识觉醒后，消费升级必然趋势的消费品，可以认为一些企业市值的发展空间是会超越贵州茅台。
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