来源：壹财信
作者：邵叶蓁
2020年7月29日，专注于非道路用柴油机领域十数年的浙江新柴股份有限公司（下称"新柴股份"）创业板IPO获深交所受理，拟发行新股不超过6,028.34万股，保荐机构是，会计师事务所为立信事务所。
《壹财信》发现，新柴股份或还面临不少问题。报告期内，连续两年增收不增利、应收账款增长率远高于营收增长率、毛利率下滑，招股书与工商年报中关于社保缴纳信息"打架"，控股股东或有股权出质未披露。
连续两年增收不增利
新柴股份成立于2007年，主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售。
2017年至2019年，新柴股份营业收入分别为166,140.66万元、175,362.19万元和188,790.46万元，2018年、2019年分别较上年增长5.55%和7.66%，表现为平稳增长。同期净利润分别为7,479.47万元、7,287.59万元、5,402.25万元，2018年、2019年分别同比下滑2.57%、25.87%。
显然，2018年和2019年，在营业收入稳步增长的同时，净利润却出现了下滑，表现为增收不增利。
另外，报告期内新柴股份应收账款余额分别为13,744.56万元、17,664.31万元、23,344.78万元，占营业收入的比例分别为8.27%、10.07 %、12.37%，其中2018年和2019年应收账款增长率分别为28.52%、32.16%，明显高于营收增长率。
值得关注的是，报告期内新柴股份的综合毛利率分别为15.43%、14.69%、13.34%，主营业务毛利率分别为15.11%、14.36%、13.02%，均呈现逐年下滑态势。与同行上市公司相比，新柴股份主营业务毛利率在2017年和2018年高于同行均值，2019年则低于同行均值。与此同时，其同行的主营业务毛利率呈现逐年增长态势，与新柴股份下滑态势相反。
除此之外，新柴股份的偿债能力弱于同行可比上市公司。
2017年至2019年，新柴股份的流动比率分别为0.96倍、1.05倍、1.06倍，速动比率分别为0.81倍、0.85倍、0.83倍；同期同行业可比上市公司的流动比率分别为1.47倍、1.47倍、1.44倍，速动比率分别为1.15倍、1.14倍、1.14倍。
同期新柴股份母公司资产负债率分别为80.29%、66.35%、66.32%，而行业平均分别为42.10%、44.33%、46.12%。新柴股份的资产负债率虽然明显下降，但整体仍然远高于行业均值。
社保缴纳信息存疑
除了业绩增收不增利外，新柴股份的社保缴纳信息也存在疑问。
招股书显示，2017年至2019年末，新柴股份在册员工人数分别为1,163人、1,268人和1,461人，其中社保缴纳人数分别为1,129人、1,239人、1,442人。
根据企信网工商年报信息，新柴股份2017至2019年的员工社保缴纳人数分别为1,075人、1,185人、1,389人。
截至招股书签署日，新柴股份共拥有1家全资子公司新昌县新柴机器有限公司（下称"新柴机器"），无参股公司。此外，新柴股份还曾在2018年注销一家子公司新昌县新柴动力配件有限公司（下称"新柴配件"）。因此，2017年至2019年，新柴股份将新柴机器纳入了合并财务报表范围，而新柴配件仅在2017年纳入合并财务报表范围。
根据企信网工商年报信息，新柴配件2017年的员工社保为0，而新柴机器在2017年至2019年的员工社保缴纳人数也均为0。
综上，报告期内招股书披露的员工社保缴纳人数分别比企信网上多出54人、54人、53人。
企信网还显示，2019年在新昌县特种设备使用单位监督检查中，新柴股份被发现问题待后续处理。
或有股权质押未披露
更令人关注的还有，新柴股份的控股股东或有将股权质押而未披露。
据天眼查显示，新柴股份存在两条股权出质信息。2019年6月10日，和（下称"巨星控股" ）分别将其持有的新柴股份5,000万股、5,100万股出质给了中国民生银行(600016,股吧)杭州分行。
（截图来自天眼查）
据企信网，2019年12月16日，信赢投资出质的新柴股份股权信息因主债权消灭而注销，注销日期为2019年12月16日，目前这条股权出质信息状态显示为无效。
（截图来自企信网）
据招股书，信赢投资为实控人仇建平控制的公司，成立于2017年，由仇建平持股33.33%、仇菲（仇建平女儿）持股66.67%。信赢投资持有的新柴股份的股份系2017年12月从仇建平受让4,799万股及当月增资201万股（合计5,000万股）而来，受让及增资价格均为4.70元/股，彼时信赢投资持有新柴股份29.41%的股份。
2019年10月，新柴股份进行了一次增资，信赢投资在新柴股份的持股比例稀释到27.65%。
2019年12月，信赢投资将其持有的新柴股份5,000万股、持股比例为27.65%的股权以23,500万元的价格转让给仇建平，转让价格为4.70元/股。目前信赢投资不再持有新柴股份的股权。
同时，巨星控股也是实控人仇建平控制的公司，成立于2007年，由仇建平持股85.60%，其他11名自然人持股14.40%。截至招股书签署日，巨星控股在新柴股份持股5,100.00万股，持股比例为28.20%，为新柴股份的控股股东。
而天眼查披露的巨星控股将所持新柴股份的全部股权质押信息，是否属实和有效，尚无从得知，或需要新柴股份和保荐人核查给出解释。
如果属实和有效，则会存在控股股东变动的风险，应在招股书中予以披露。而新柴股份存在的问题还不止于此，其招股书中最重要的财务数据方面或也存在问题，《壹财信》将继续关注。
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