盼望着，盼望着，“金九银十”依然没来。进入9月，市场一直是涨涨跌跌跌的节奏，连香喷喷的“消费鸡”，似乎也开启了高位震荡模式。
后市怎么看？大消费板块涨到头了吗？不妨听听峰哥怎么说！
黄峰
■海富通公募权益投资副总监
■10年证券从业经验，5.75年投资经理年限。曾任职于评级公司、上市公司、证券公司，拥有全产业链工作经历。2011年5月加入海富通基金管理有限公司。
黄峰管理的海富通内需热点混合，凭借回撤较低、持续优异的业绩表现，经常被专业大V们Q到！
海富通内需热点混合业绩表现
在9月15日举办的第17届中国基金业金基金颁奖典礼上，海富通内需热点混合凭借近年来的优秀表现，荣获了“金基金·偏股混合型基金三年期奖”。
要知道，该奖项属于业内较为权威的几大奖项之一，评选标准可不仅仅是业绩，更要看回撤、波动、夏普比率、乃至基金经理投资理念等等指标呦~
好啦，广告结束，上干货！
近日，我们火速连线峰总，请他谈一谈对大消费板块的后市展望——
Q. 近期消费股跌的比较多，您对后市怎么看？
A. 从中长期看，我对大消费领域的龙头股，还是很乐观的，原因有两点：一是利率环境不太可能大幅收紧，低利率可能是一个比较长期的过程；二是看产业结构，特别是在一些偏成熟的行业，强者恒强是大概率事件。
当然，大家可能更关心中短期。坦诚来说，我对后市是偏中性的，波幅可能会加剧，然后要高度重视结构性风险。当前某些白马龙头股确实估值偏高、积累了一定的风险。但对于真成长股，我觉得不用过于谨慎，回调反而是加仓的机会。
但对于这个问题，我还想补充一点就是，当你思考后市、尤其是中短期后市怎么样时，本质上是想要做一个择时投资，这个难度其实很高。
Q. 问一个更具体的，您觉得消费板块估值是否偏高呢？经过近期的调整之后，消费行业还能继续保持上涨的势头吗？
A. 纵向看，目前消费板块的估值确实处于近10年的历史较高位置，在我印象里，以白酒为代表的板块，目前处于08年以来的绝对估值高位。我个人是相信均值回归定律的。
但如果横向看 ，参考美国和日本的历史案例，美国曾在90年代经历了很长一段时间的消费股估值泡沫期；而日本，在其长期的低利率环境下，他的消费股估值并没有出现显著泡沫化，而是偏向温和上涨。
至于你说后续消费行业会涨还是跌，坦率来说我是不知道的。或者说，大部分时候，对于短期的涨和跌，我个人都是没有把握的，我更关心的是一些基本面指标。从风险控制的角度看，对于我持仓的个股，我也会评估它短期下行的风险大不大，如果不太大，那么我会选择坚守；如果它的收益已经超出我的能力范围，那么我也会考虑减仓。
我个人不太喜欢过于宏观的投资方式，因为我觉得轻易相信未来是很容易犯错误的。我更喜欢强调价值观、坚守原则、注重纪律、时刻提醒自己做好回撤控制，而且我发现这样踏踏实实地走下去，反而会走的比别人快。
从业五年，我最大的感受就是，市场上噪音太多了，一定要坚守自己的投资原则。在平时的投资上，我运用最多的就是安全性原则，一定要最大限度地保护住投资人的胜利果实。其次是竞争优势原则。我比较强调产业结构、龙头地位、估值控制这三点，所以我不怕踏空，但我很清楚，自己赚取的是确定性最高的那一段。
Q. 您的调仓换股频率如何？
A. 我个人的组合大致分为两块：一部分是我心目中的核心资产，这是我的主要持仓；另一部分是一些成长性的个股，但也主要集中在泛消费领域（包括医药消费、消费电子等）。
整体上来说，我的换仓频率不算高，具体的大家可以关注下海富通内需热点混合过去每个季度的前十大持仓变动。
海富通内需热点混合2013-2019年、2020年上半年净值增长率分别是1.30%、22.8%、10.85%、-36.11%、40.18%、-7.53%、77.85%、58.58%，业绩比较基准收益率分别为-0.71%、37.76%、10.82%、-10.66%、9.00%、-24.32%、30.08%、12.07%，数据来源：基金定期报告、招募说明书（更新）；2013年度业绩为自合同生效日（2013年12月19日）起计算。
我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，本基金的波动性可能较高。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
用心投资 稳健远行
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