人民币兑美元汇率再创新高 外贸企业应重视外汇风险管理

本报记者 谭志娟 北京报道

“我们是出口型企业，企业在给国外客户报价的时候都是按照没有升值时的基准来报价，因此现在人民币汇率升值，会导致我们企业的利润明显减少。”东莞绿源新能电子有限公司副总经理任谦日前接受《中国经营报(博客,微博)》记者采访时坦言。

记者注意到，进入9月份，人民币兑美元汇率延续了上个月的升值势头，近日再创新高受到企业与市场的关注：9月的第一天，人民币兑美元中间价较上个交易日上调107点，报6.8498，实现六连涨，创下2019年6月21日以来新高。受此带动，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.82关口，更是刷新去年5月以来新高。9月2日与3日人民币兑美元中间价继续上调。3日，人民币兑美元中间价更是升至2019年5月中旬以来的新高。

受访业界专家对记者称，近期人民币汇率持续升值是内外部因素共同作用的结果。由于中国经济复苏态势良好，人民币资产对国际资本仍具较强的吸引力，预计短期内人民币兑美元汇率可能仍将保持强势，这对外贸企业产生一定影响，因而外贸企业需要提升自身的外汇风险管理能力。

升值源于内外部因素共同影响

“近期人民币汇率持续升值是内外部因素共同作用的结果。”对于人民币持续升值的原因，中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员赵雪情日前接受记者采访时表示。

据赵雪情分析：首先，从外部因素来看，美元指数持续走弱，支撑人民币汇率被动上行。

“三季度美国疫情不断反复，经济活动深度衰退，但复苏态势依然脆弱，美联储无限量投放流动性，致使美元指数持续下行，一度跌破92水平。特别是美联储主席鲍威尔宣布调整货币政策框架，提升就业目标优先级，采取平均通胀目标，这意味着美国经济前景并不乐观，货币宽松政策将持续较长一段时间，进一步固化美元贬值通道。”赵雪情对记者表示。

记者注意到，美联储主席鲍威尔近日在全球央行年会上宣布调整货币政策框架，这是美联储自2012年以来对货币政策框架进行的最大一次调整。在业界专家看来，此次框架调整，延续了美联储的货币政策传统，反映了当前的宏观经济的发展变化以及新的货币政策操作实践，并对货币政策调控实践中的新挑战做出了反应。

其次，从内部因素来看，我国经济延续复苏态势，是全球疫情风暴中唯一的经济亮点。

“8月份PMI指数连续6个月超过50荣枯线，为人民币汇率增添底气。相较于美国无限量宽松，我国货币政策在宽松中保持稳健，中美利差走扩，人民币资产成为全球低利率乃至负利率时代的优选项，为人民币汇率走强注入动能。”赵雪情解释称。

东方金诚首席宏观分析师王青也对记者分析说：“近期人民币升值主要有两个因素的驱动：一是美元持续走弱，人民币被动升值，这也是近期非美货币的普遍运行态势。二是8月25日中美双方就第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话，双方同意继续推动中美第一阶段经贸协议落实，这对近日人民币走强起到了直接推动的作用。”

美元走弱从数据可见，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元兑一篮子货币的汇率变化程度。8月31日，美元指数一度跌破92关口，创下27个月低点，较2020年峰值下跌逾10%。还有统计显示，刚刚过去的8月份就下跌1.36%，录得五年来美元指数最糟糕的8月份表现。

未来人民币汇率是否持续升值？就此，王青告诉记者，“近期欧洲疫情出现反复，欧元汇率可能承压，美元指数能否进一步下行还有待观察。不过，考虑到美联储货币政策框架调整对通胀容忍度的调高，美元资产实际收益率长期趋于下行，这将压缩美元回弹空间。由此，短期内美元指数波动对人民币汇率走势的影响可能减弱。与此同时，国内经济修复态势较强，加之中美经贸关系保持稳定，这会对人民币汇率起到重要支撑作用。”

因而王青预计，短期内人民币兑美元汇率仍将保持强势。未来主要关注美国大选临近，中美关系可能出现的新变化，以及欧洲疫情再度发酵将在多大程度上带动美元指数触底回升。

赵雪情也对记者说：“预计未来人民币汇率将在总体强势通道中宽幅波动。中美之间的经济基本面分化、货币政策分化以及汇率预期分化，有助于支撑人民币汇率长期走强趋势。”

不过，东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为，判断未来人民币汇率走势，美元指数仍是主要观察点。

在曹源源看来，短期内美元指数大概率以宽幅震荡为主，人民币被动升值压力不大。另外，在全球经济衰退和金融不确定性上升背景下，中国经济复苏态势良好，人民币资产对国际资本仍具较强吸引力，这将为人民币提供一定升值动能，人民币汇率大概率围绕6.9中枢维持双向震荡，在持稳运行中蕴含一定升值动能。并预计短期内人民币兑一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）将出现一定幅度的升值。

在这方面，央行8月6日发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》指出，深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

企业应提升自身外汇风险管理能力

记者采访获悉，由于短期内人民币兑美元汇率可能仍将保持强势，这将会对相关行业的企业产生一定的影响。

“人民币汇率持续升值，利好进口以及美债占比较高的房地产等行业的企业，但对出口与制造业企业具有一定的冲击。”赵雪情告诉记者。

王青也持类似看法，”如果人民币持续升值，特别是一篮子货币汇率持续上升，短期内会对出口企业维持价格优势和保持国际市场竞争力产生一定的压力。”

在这方面，受访出口企业也向记者坦言，人民币升值令他们的企业利润承压。

任谦告诉记者，“今年3-6月受到国外疫情的影响，订单减少30%，这导致企业整体利润大幅下滑。不过，7-8月订单恢复得不错，甚至较去年同期有所增加，本来希望这两个月赚回来的钱能填补3-6月订单减少的利润，但是由于人民币升值，这会令我们企业获得的利润明显减少。”

同理，深圳一家做对讲机的出口企业负责人接受记者采访时也表示，“对于我们出口企业来说，人民币汇率升值等于我们收到的钱更少，利润会更低。因此，我们希望汇率能保持稳定，人民币升值与贬值过高对我们企业都不好。”

“我们已经调整方案，今年企业经营以保本为主。不过，我们用的是TT（银行电汇），比其他方式更快，所以风险相对小一些；同时，企业也停止了新员工招聘，控制人力成本。”上述出口企业负责人还向记者透露。

在王青看来，“人民币升值、贬值所传达的价格信号对于企业安排生产经营计划可能带来一定扰动，外贸企业需要适时调整以应变。”

由此对于外贸企业来说，王青建议，“第一，提升自身外汇风险管理能力，利用多种类的金融工具对外汇风险进行对冲，将汇率风险纳入成本控制范围，谨防汇率波动带来的利润损失；第二，随着人民币跨境结算功能和相应基础设施不断完善，在能力允许范围内，积极采用和推广人民币贸易结算方式，规避汇率风险；第三，随着国内经济进入持续性改善阶段，在各项消费刺激政策落地的推动下，外贸企业可充分利用各地出口转内销的政策优惠，用扩大内销来抵消外需不及预期可能带来的损失。”

赵雪情也建议，“当前，国际形势复杂严峻，在史无前例的全球宽松环境下，汇率波动加剧、不确定性上升，相关企业应更加重视外汇风险管理，增加本币使用，寻求内部外汇收支平衡，降低外汇风险敞口。与此同时，企业在合同签订与结算交易过程中可以嵌入外汇风险条款，提前做好财务规划，选择合适的结售汇时机，完善套期保值管理机制，尽可能地规避金融市场风险。”