投资者都在指望这个套路：美元疲软推动风险资产上涨

投资者正指望疲软的美元在2021年提振美国股市、新兴市场、工业金属等一切资产上涨。

美元兑主要货币周三走势犹疑，交投震荡，美国财政刺激、英国退欧以及疫情复苏等不确定性，推动投资人进出风险偏高押注。

美元指数亚洲时段变动不大，报90.447，周二上涨0.5%。市场一直在憧憬疫情后的复苏，这将提振全球增长，打击美元和其他避险货币的买需。

美国利率位于纪录低点、大规模的财政刺激、以及市场冒险意愿增强，都是推动美元兑一篮子货币今年至今下跌6%的因素，今年美元料创下2017年以来最差表现。

近期路透调查中，超过三分之二的受访分析师称美元跌势将至少延续至2021年年中，因投资人持续投入风险偏高资产，寻求较高收益。

“美元继续走软的条件具备，”Tallbacken Capital Advisors执行长Michael Purves在一份致客户报告中称。

美元走软对美国出口商有利，因这将加强其产品的海外竞争力，也将让美国跨国企业在将海外收益换回美元时产生获利膨胀。

据美国银行全球研究测算，美元每下跌10%，标普500指数成分股企业的获利就会提高近3%。

据Bespoke Investment Group的研究，在美元贸易加权指数下跌0-3%之后的几年间，标普500指数的平均升幅往往会略高于22%。

美元下跌也往往会提振原材料价格。原材料通常以美元计价，美元下跌会降低外国投资者购买原材料的成本。

“美元下跌对大宗商品的提振是双重的，不仅是因为多数大宗商品以美元计价，还因为美元疲软时期往往也是增长加速的时候，”荷宝投资管理集团(Robeco)的投资组合经理Jeroen Blokland说。

路博迈(Neuberger Berman)的董事总经理兼全球投资级固定收入联席负责人Thanos Bardas表示，在固定收益市场，美元疲软时的传统操作是增加对通胀敏感资产的敞口，比如财政部的通胀保值债券(TIPS)。

美元疲软对新兴市场也是利好，这些经济体的债务以美元计价。衡量股市表现的MSCI明晟新兴市场指数年内迄今上涨13%。

法国兴业银行(601166,股吧)分析师已将跨资产投资组合中的美元权重降至纪录最低，并建议提高对新兴市场的股权投资，特别是韩国和印尼的公司。

然而分析师认为，几乎没有人会押注美元单边下滑。美联储可能早于预期收紧货币政策的信号也将提振美元。

当市场不确定性上升，投资者追捧避险资产时，美元也倾向于升值。本周稍早也出现过这样的情况，对于新冠疫情卷土再来的担忧推高了美元。

丹麦盛宝银行(Saxo Bank)的John Hardy说，这次波动说明，当风险偏好枯竭时，美元仍然是“最安全的避风港”。