“扬鞭奋进马蹄疾” ，公募基金展现机构投资者磅礴伟力！

来源：东方红资管

（来源：中国基金报；记者李树超）

中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行。针对资本市场，会议要求“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量”、“规范发展第三支柱养老保险”等，作为资本市场重要的机构投资者，发展20余年以信义义务为根基、采取净值化管理、规范运作、公开透明的公募基金，在2020年再度给资本市场和亿万基民交出一份靓丽的答卷：

2020年，公募新发基金规模逾3万亿，管理总规模突破18万亿，权益类基金占比提升9个百分点，在专业化投资能力加持下，公募产品结构持续优化。

2020年11月末，偏股型基金年化收益率16.49%，债券型基金年化收益率6.87%，公募FOF年化收益率9.38%，各类型基金取得了长期良好业绩，让公募基金成为养老、家庭理财等普惠投资的重要工具，“炒股不如买基金”的理念深入人心。

2020年三季度末，公募基金投资股票4.16万亿元，投资债券8.56万亿元，其中持有A股市值合计3.87万亿元，占两市流通总市值的6.75%。公募基金成为资本市场重要的机构投资者，在提高直接融资比重，服务资本市场转型，助力供给侧结构性改革等方面发挥重要作用。

新冠肺炎疫情蔓延全球，海内外市场的波谲云诡，让我们多次见证历史的2020年即将逝去。作为服务资本市场和实体经济的重要环节，同时为个人养老提供投资工具的公募基金，还将在未来继续展现机构投资者磅礴伟力，在普惠金融领域大有作为。

【“长线”思维催生长期业绩

权益类基金迎发展“大年”】

在公募基金长期业绩释放，行业专业化投资能力建设，以及较好制度环境下，2020年公募基金专业投资能力突显，产品结构持续优化，资本市场的买方功能进一步增强。受益于此，权益类基金也迎来最好的发展契机，在公募基金业的地位愈加凸显。

公开数据显示，截至2020年10月末，我国境内共有基金管理公司131家，其他公募基金管理人14家，全市场7682只公募基金资产净值合计18.31万亿元，较2019年末增长23.99%。其中，权益类基金占比进一步提高9.11个百分点，从2019年末的21.59%上升到30.7%。

多措并举 

权益类基金长期业绩释放

谈及今年权益类基金大发展的现象，多家基金管理人表示，公募基金业的发展，尤其是权益类基金的大发展，根植于实体经济的稳健运行与居民理财需求的持续增强，得益于良好的制度环境和资本市场环境。

汇添富基金表示，18.3万亿公募基金管理规模中，权益类基金规模较2019年底增长超过2.4万亿，成为今年公募基金大发展的主力军，较好贯彻落实了证监会关于大力发展权益类基金的意见。

对此，汇添富基金分析，首先，今年我国实体经济率先走出新冠疫情的不利影响，经济长期向好的趋势持续巩固，产业发展升级的势头强劲，带给市场极大的信心；其次，资管新规颁布以来，公募基金制度优势持续凸显，居民家庭财富有很强的再配置需求，权益类资产成为主要的投资方向；第三，从政策面来看，2019年底以来，中国证监会多次明确提出要大力发展权益类基金，多方拓展中长期资金来源，促进投资端和融资端平衡发展。

比如，自2019年10月份起，中国证监会正式实施公募基金常规产品分类注册机制，提高其注册效率；2019年12月，多家基金评价机构响应监管号召，联合发布倡议书，优化基金评价制度……以上政策和措施都为大力发展权益类基金营造了良好的制度环境。

除了政策、市场等原因外，公募基金通过多举措提升投资业绩，打造更好持有人体验，公募机构的专业化投资能力也得到了广泛认可。

东方红资产管理表示，连续两年的赚钱效应，让公募基金受到投资者追捧，更多资金正在积极涌入公募基金。不过，专业投研业绩需要通过专业的客户服务实现价值，真正让产品净值收益等同于客户的实际收益。东方红资产管理在践行价值投资的过程中，会充分考虑持有人利益，而不是去赚取短期的经济效益。

具体来看，在产品端，资产管理人可以通过创新产品设计帮助投资者获得较为稳定的长期回报，落实和引导长期投资。比如，东方红是市场上第一家发行较长封闭运作权益基金的管理人；而在服务端，2015 年8月以来，公司启动“东方红万里行” 客户服务活动，全方位、立体化地推进投资者引导与陪伴工作。

中欧基金也表示，作为基金从业者有责任、有义务尽全力把投资者托付的资金管好，以长期良好的收益率回报投资者。公募基金给投资者创造的价值，可以通过分红的方式为投资者锁定收益，也可以通过净值增长鼓励投资者长期持有。

沪上一位中型公募高管也表示，作为普惠金融的代表，公募基金为近8亿个人投资者和广大机构投资者创造了良好的收益，“炒股不如买基金”的理念深入人心，在规模快速扩大的同时，公众也更加认可公募基金的投资能力，两者逐步形成了良性的互动。

坚守“长线”思维

投研流程更为标准化、专业化

多家基金管理人表示，“优质的长期盈利体验”是投资者长期持有的重要因素，为了打造这类产品，公募基金业还需要用“长线”思维去打造长期可信赖的基金产品。

中欧基金表示，基金公司需要在基金管理规模和投资体验上取得平衡，基金投资需要转向生产线式的、高度细分、高度专业化的投资流程，研究员对行业深度研究和重点上市公司的持续跟踪，将成为投资决策流程的起点，基金经理将扮演整个生产链中的“总装工程师”角色，这样才能提高总体生产效率和投资胜率，持续提升权益类基金管理水平。

另外，公募基金还需进一步发挥人才和平台优势，坚持扎实深入的基本面研究，完善升级着眼长期的投研体系考核机制，打造开放高效的投研平台，最终通过体系化的团队作战，挖掘出具有核心技术、行业领先、有良好发展前景的实体企业。

作为行业中坚定的价值投资实践者，多数头部资产管理机构皆选择了以基本面研究为主的价值投资道路，追求企业内在价值长期增长带来的收益，努力为投资者带来可持续的良好回报。

比如，经过多轮牛熊市考验，一些资产管理公司已经建立起系统化、可传承的价值投资理论体系，将“自下而上”的公司研究与“自上而下”的行业选择深度结合，构建了若干通用的投资原则：首先，关注行业赛道，发掘前景广阔、竞争格局较好的幸运的行业；第二，选择优质的企业，关注上市公司的核心竞争力，通过长期陪伴，分享优质公司长期盈利增长的收益；第三，建立在对估值有科学的研究和分析基础上，重视国际对标比较估值水平，尽可能以合适的价格买入；第四，长期持有，努力规避人性弱点，避免频繁交易。

汇添富基金也表示，今年以来，在行业快速发展的同时，部分资产管理公司也把握住了发展机遇，持续加强核心能力建设，并以优异的投资能力和长期投资业绩，为客户实现财富保值增值。一方面，行业积极响应监管层“大力发展权益类基金”的号召，坚持推进主动权益战略，把握住今年市场对权益类产品巨大需求，发行了一系列广受客户认可的基金产品；另一方面，行业深刻洞察客户需求，陆续推出了“固收+”、绝对收益、基本面对冲等基金产品，满足客户低风险低波动的投资偏好。

【长期财富效应显现

公募基金成为普惠投资工具】

随着时间的积累，作为普惠金融的典型代表和家庭理财、居民养老的重要工具，公募基金的长期财富管理效应也更为凸显。

根据银河基金评价中心测算，截至2020年11月，偏股型基金年化收益率平均为16.49%，超过同期上证综指平均涨幅10.1个百分点；债券型基金年化收益率平均为6.87%，超出现行三年定期存款利率4.12个百分点；基金中基金（FOF）年化收益率平均为9.38%，整体取得较为良好的投资收益，体现出了较好的养老配置价值。

发挥普惠金融作用

公募成为居民普惠投资工具

多位行业人士表示，长期可持续的投资业绩，是公募发挥普惠金融作用、成为居民普惠投资工具的长期吸引力和核心竞争力。各家公募也将通过打造长期回报，加强各类投资者的精细化服务，提升投资者满意度和获得感等角度，践行普惠金融之路。

“公募基金凭借专业资产管理能力，给投资者带来了长期可持续回报，获得了公众的认可，从而吸引到更多长期资金，公募基金与投资者之间形成良性互动，持续发挥普惠金融的作用。”上述沪上中型公募高管说。

中欧基金表示，投资者对基金管理人最好的回报就是长期持有可信赖的基金产品，同时口口相传，有更多老百姓尝试公募基金理财。过去几年，行业也欣喜得看到，公募基金行业规模已经突破18万亿，长期业绩优秀的基金管理人的产品也更受追捧，有98位基金经理加入“百亿阵营”。

随着大资管时代的到来，大资金管理时代也悄然临近。中欧基金认为，唯有将“长期业绩”做好做稳，将“长期业绩”作为与投资者沟通的桥梁，将“长期主义”作为公司战略发展的核心基因，保持专注力和连续性，公募基金才能显现长期财富管理效应，取得社会公众的长期信任。

汇添富基金也积极肩负起中国养老金投资管理的责任，积极推进养老金第三支柱建设，承办2020年中国养老金融50人论坛上海峰会，积极为制度建设建言献策，并持续布局养老目标基金产品，该公司先后发行了2030、2040和2050三只养老目标基金，完成了个人养老金账户体系建设，设立“添富养老”模块等开展养老金融教育。

在汇添富基金看来，客户服务能力是资管行业为客户创造价值的最终体现，资管行业需要真正以客户为中心，坚持传递正确理性的投资观，帮助挖掘真实的投资目标和风险意愿；其次，要加强对客户的精细化管理，深刻把握不同客群多元化理财需求和差异化理财习惯，打造标准化、体系化销售服务能力，提供定制化、系统化需求解决方案；最后，行业还需要大力提升专业水平，从销售向运营和投顾转变，帮助客户正确认识市场的短期波动，陪伴客户在长期投资中提升获得感和满意度。

持续提升核心能力

服务资管行业大时代

事实上，在大资管时代，公募基金的核心投资理念日趋一致，行业正在形成以长期基本面为主导的投资方向，投资管理、风险管理和业务创新能力等都被提到行业良性发展的重要位置。

中欧基金分析，近年来，A股市场监管环境越来越完善，市场短线炒作行为受到打击；股票市场投资者结构发生变化，个人投资者减少加大了短线获利策略的难度；优秀企业上市的数量越来越多，分享企业价值创造的赛道越来越宽。在以上制度支持、环境培育及行业共同努力下，倡导长期投资的资本市场买方功能进一步增强。

“只有建立在长期基本面理念基础上，寻找符合产业政策转型需求，具备长期发展潜能的伟大企业，为实体经济发展注入长期稳定资金，公募基金才能应对未来普惠金融、养老投资等大规模资金的管理需求。”

汇添富基金也表示，资管行业的发展进步，最终取决于专业能力建设和对信义义务的坚守。面对资管行业的春天，行业应该树立“本领恐慌”的危机意识，持续提升核心能力。

在汇添富基金看来，第一，投资管理能力是资管行业最核心的能力，资管行业需要坚持长期投资、价值投资理念，并推动建立兼具全球视野和中国特色的ESG责任投资体系；需要持续加强涵盖主动权益、固定收益、被动投资、绝对收益、海外投资、ABS/REITs、商品与期货期权衍生品等在内的多资产、多策略研究能力。

第二，风险管理能力是资管行业长期稳健发展的保障。当前，防风险强监管仍是行业发展的主基调，伴随新《证券法》的修订通过和资管新规的深化落实，资管行业需要继续加强合规风控文化建设，牢牢守住合规底线，坚持风险创造价值理念。

第三，业务创新能力是推动资管行业持续发展的引擎。资管行业需要充分把握资本市场改革开放历史性机遇，积极通过产品创新布局各类资产标的和投资策略，满足客户多样化的资产配置需求；同时，基于对客户需求、业务规则和公司能力的深刻洞察，结合金融科技的融合应用，持续探索对现有业务模式的优化，从服务渠道、服务内容、服务流程等各方面推动服务创新，更好地提升客户的投资理财体验。

【服务实体经济

公募成资本市场重要机构投资者】

作为资本市场上重要的机构投资者，公募基金为实体经济发展持续注入长期稳定资金。Wind数据显示，截至2020年9月末，公募基金投资股票4.16万亿元，投资债券8.56万亿元，其中持有A股市值合计3.87万亿元，占两市流通总市值的6.75%，公募基金业在服务实体经济，切实提高直接融资比重，助力供给侧结构性改革等方面不断发挥积极作用。

机构投资者力量壮大

为资本市场发挥更大作用

多家资管机构认为，随着专业机构投资者持股比例持续提升，市场结构和生态正在呈现积极向好的发展态势。

东方红资产管理表示，随着资本市场良性生态圈的逐步形成，公募基金通过长期投资业绩回报投资者，并将长期资金投入到优质的实体企业中，助力企业做大做强，为社会和公众提供更多产品和服务，进而推动全社会融资结构的优化。其中，权益类基金不断推向市场，A股投资者结构也正在不断优化，为公募基金充分发挥专业能力服务投资者、服务实体经济提供了更多机会。

数据显示，截至2020年11月底，境内专业机构持有A股流通市值合计11.5万亿元，较2018年底增加6.26万亿元，增幅超过80%。其中，公募基金在A股市场交易金额和持仓市值占比显著高于其他类型的专业机构，成为A股市场最为闪耀的专业投资力量。

部分头部基金公司表示，基金业以服务实体经济为使命，在助力经济高质量发展中发挥了重要作用。比如多数公司确立了以价值投资、长期投资为核心的投资理念，致力于挑选高质量证券；同时，行业积极贯彻新发展理念，倡导和推进ESG责任投资，并且在投资中积极发挥专业机构投资者作用，助力提升上市公司质量。

据记者统计，近年来公募基金的产品创新层出不穷，在服务国家战略和实体经济方面做出较大贡献。

比如今年疫情期间，招商、博时基金等发行定向助力湖北的“抗疫债基”，通过资本市场为广大投资者提供助力湖北省经济建设的投资工具；汇添富基金向中证指数公司定制并发布了中证沪港深张江自主创新50指数，成为金融机构支持区域经济和科技产业发展的又一范例；华夏、银华基金等旗下央企结构调整ETF则聚焦实体经济，推进结构调整，帮助投资者分享国企改革的红利；易方达基金等国企一带一路ETF服务国家“一带一路”建设，为国企坚定不移实施“走出去”战略等。基金业在服务国家战略和经济发展的同时，也激发了行业的创新和活力。

优化市场资源配置

完善A股估值定价模式

自基金业成立20多年来，公募基金充分利用价值投资作为优化资源配置的手段，将更多资金投入到创造价值的公司，不断优化市场的资源配置，并助力资本市场估值定价体系日趋完善。

国内外资本市场发展历史显示，资本市场是资源合理配置的有效场所，存在强大的评价、选择和监督机制。中国经济的转型和升级，提高直接融资比例是重要发展方向，同样也要求资本市场承担起资源配置的重要功能。

东方红资产管理表示，公募基金管理人可以充分发挥专业价值，履行价值挖掘的职责，将资金投资于各行各业最优秀的企业，用长期资金为中国经济转型升级提供了空间和时间。同时，公募基金的规模扩张和积极入市，改变了A股市场的估值定价模式，长期价值投资开始为越来越多机构投资者所采用，对资本市场影响深远。比如，曾经被热炒的概念股、题材股估值水平不断回落，各行各业优质的龙头企业受到重视，具有长期价值创造能力的实体企业显现“优势”。一批优质的龙头企业获得资源支持，提升了中国企业在全球的竞争力。

汇添富基金也表示，从2019年以来，基金业就积极参与推进科创板和注册制试点工作，先后发行了可投资科创板和重点投资科创板的基金，作为专业机构投资者，公募充分发挥了在价值发现和风险定价方面的专业优势。

Wind统计显示，截至12月15日，今年已有415家公司IPO上市，募资总额达到4355亿元。其中，科创板IPO的公司有135家，创业板IPO的公司有103家。公募基金作为资本市场重要参与者，也在积极帮助中小企业实现直接融资，有效化解融资难、融资贵等问题。

上述沪上中型公募高管也总结称，经过20多年的实践演进，公募基金依托规范、透明、普惠的制度设计，在人才、机制和投资经验等方面的积累，在大众理财服务领域树立了标杆。公募基金正在逐步成为居民财富管理的主力军，承担起资本与实体经济之间的纽带作用，资本市场将体现“投资者-公募基金-优秀实体企业”的良性互动关系，让投资者、实体企业和全社会在资本流动和经济发展中获益，实现了多方共赢。

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