美联储利率决议前，黄金突破1860关口

在昨日上破1850关口之后，周三金价涨势不减，欧盘初上破1860关口。与此同时，现货白银涨幅扩大至2%，在17:10突破25美元关口，创一个月新高。与此同时，美指持续走低，最低触及90.13，创下2018年3月以来最低。

“会前行情”来了？多头已经布局

这波拉升，相信和这两日一系列因素不无关系：

1. 美联储利率决议即将公布，交易员预计美联储将在今年的最后一次会议上发布新的货币政策指导。

2. 美国财政部长努钦将于周二下午召集众议院议长佩洛西与其他国会领导人会晤，讨论政府支出计划和新一轮的抗疫法案。

此前9080亿美元的刺激草案被提议一分为二，该计划将两个最具争议性和党派性的问题分开了，市场预期精简版法案将会被通过。

3. 美国疫情严峻，纽约市长警告，由于新冠肺炎疫情恶化，纽约市存在完全封锁的可能性。

TD证券分析师巴特·梅莱克（Bart Melek）在一份报告中表示：

“额外的刺激措施和较低的收益率两大因素合力作用下，实际利率保持在下行轨道上回落，这拖累了美元，增加了黄金的吸引力。美联储明日决议可能延长国债购买规模，这进一步增强对黄金的投机兴趣，尽管过去六周以来，黄金一直受到大量ETF资金流出的打击。”

黄金价格需要实物需求支撑

尽管正如昨日文章指出，黄金可能在本季度创下2018年以来的首次负收益，然而纵观整个2020年，黄金的表现还是十分亮眼的。

凯投宏观（Capital Economics）分析指出，黄金价格在2020年强劲上涨，很大程度上是由于名义收益率和实际收益率双双下降；另外在病毒引发的经济衰退之后，避险投资需求的增加也起到了一定作用。

自2019年初以来，得益于作为避险投资的ETF持仓需求18个月来的飙升，ETF价格上涨势头强劲。今年更是因为疫情而加快了这一步伐。

根据蒙特利尔银行资本市场部（BMO Capital Market）分析师的说法，要推动明年金价走高，黄金市场需要的动力主要还是投资需求。

BMO上周的报告表示，2021年黄金投资需求仍将是一个关键主题，另外，他们补充表示，将密切关注贵金属的持仓表现，尤其是黄金ETF的需求。

进入年关，黄金ETF的需求相当低迷，11月出现一年来的首次净流出。世界黄金协会上周表示，上月黄金ETF持仓量下降107吨，创史上第二大净流出。其中，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares就流出了18吨黄金。

蒙特利尔银行分析师预计黄金市场不会出现大规模资金外流：

“眼下没有加息的迫切要求，且全球地缘政治和金融风险仍在上升，我们不认为最近ETF的资金外流是新常态，但毫无疑问，净流入资金将远低于2020年的水平。与此同时，消费者正在回归，这种转变的速度将对2021年的金银基本面至关重要。”

加拿大蒙特利尔银行资本市场部相当看好未来几年的黄金，尤其是白银。该行在9月份发布的展望报告中称，预计2023年之前，黄金均价将稳定在1800美元/盎司上方。

该行预计2021年黄金均价将在1915美元/盎司左右，较此前预测上涨8%；该行对白银的看法则更乐观，预计白银均价为27.6美元/盎司，较此前预估上涨49%。

看好黄金后市的还有其他顶尖投行，包括高盛。

高盛在上个月表示，由于经济复苏将推高明年的通胀率，他们的黄金目标价位是2300美元/盎司。高盛的经济团队预计，通胀率明年将升至3%。印度和中国需求的复苏可能会进一步推动通胀率上涨。

而凯投宏观(Capital Economics)对经济复苏的速度持更为谨慎的看法。其预计2021年金价的上行空间将被限制在1900美元左右，平均只比当前水平高出60美元左右。他们认为，通胀加剧将破坏长期的低利率环境，并阻止对黄金等无息资产的投资。