观点小结
近期原料涨幅远大于成材，钢厂利润快速回落，河北已接近盈亏平衡线，江苏仍有微利。焦化利润高位走稳，短期面临小幅压力，但回调有限，不建议做空焦化利润。随着冬季运输受限的预期渐强，钢厂补库心态积极，排队提货现象依然存在，整体供应偏紧的背景下，现货价格将维持强势；
近期澳煤受限带动加拿大、美国海运煤价格快速上涨且仍有上升趋势，但因为目前海运煤市场有价无市，价差没有实际参考意义。蒙煤通关本周日均只有83车，较上周减少80车，多重因素带动下，焦煤期货本周大幅拉涨，但月差大幅回调，基差快速走弱，预计短期二者均将维持弱势，焦煤盘面警惕追高风险。
策略
焦炭基本面情况
供应：230家焦化厂产能利用率74.15% ，周环比-1.84%，大幅下降；
需求：247家钢厂铁水日均产量245.95万吨，周环比-0.18万吨，微幅下降；
库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为765.7万吨，周环比+3.29万吨，有所回升；
价格：山西及河北部分焦企提涨第8轮，预计周内落地问题不大；
利润：山西焦化利润482元/吨，周环比-1元/吨，基本持平；
价差：焦炭1-5价差有所回升，1月基差继续走弱；焦煤1-5月差大幅回调，01基差快速走弱。
供需维持强势，不建议做空利润?
焦化厂利润
山西焦化利润482元/吨，周环比-1元/吨，基本持平；
随原料成本快速上涨，江苏螺纹生产利润继续快速回调，目前已位于100元/吨以内；
近期原料涨幅远大于成材，钢厂利润快速回落，河北已接近盈亏平衡线，江苏仍有微利。焦化利润高位走稳，短期面临小幅压力，但回调有限，不建议做空焦化利润。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦炭供应
230家焦化厂产能利用率74.15% ，周环比-1.84%，大幅下降；
230家独立焦化厂焦炭日均产量66.34万吨，周环比-1.64万吨，大幅下降；
河南地区关停4.3米落后产能逐步推进，当前已有部分企业按要求落实关停，叠加新产能投放出焦不及预期，各地环保预警频繁，进一步加剧供应偏紧格局。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量245.95万吨，周环比-0.18万吨，微幅下降；
铁水产量微幅下降，仍处于高位，随着河南地区逐步推进落后产能的淘汰工作，焦炭现货总体仍处于供不应求的状态，考虑到冬季运输或将受限，钢厂仍以积极增库为主，为需求提供支撑。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
钢厂积极、贸易谨慎，短期价格或高位盘整
焦炭总库存
港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为765.7万吨，周环比+3.29万吨，有所回升；
焦化厂加大长协发货量，产地库存仍然偏紧，排队装车现象依然存在，下游钢厂积极补库，铁水产量仍处于高位，焦炭总库存有所下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
钢厂焦炭库存
110家钢厂焦炭库存468.83万吨，周环比+2. 77万吨，继续增加；
部分钢厂焦炭到货不及日耗，叠加冬季运输受限致使焦炭发运量减少，钢厂积极备货增库，整体焦炭库存继续微增。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
港口焦炭库存
港口240.5万吨，周环比+4.5万吨，有所增加；
近期港口库存缓慢回升，集港情况逐步好转，多以长协及钢厂采购为主，港口可贸易资源较少，考虑贸易集港成本较高，贸易商心态谨慎，采购动力较弱。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦化厂焦炭库存
230家大样本焦炭库存56.37万吨，周环比-3.98万吨，降幅有所加大；
100家焦化厂库存23.91万吨，周环比-3.09万吨；
主产地积极落实产能关停，叠加目前对钢企增加长协发货量，焦企库存继续回落。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
主要地区焦炭现货价
山东主流钢企落实第八轮涨价；
河南淘汰4.3米落后产能工作逐步开展且关停力度较严，焦炭供需面仍然偏紧，排队等货现象依然存在，预计焦炭市场交割前维持偏强态势为主。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦炭价差
1-5价差有所回升，1月基差继续走弱
盘面期货高位盘整，月差有所回升，基差继续走弱，焦炭期货短期或有调整预期，多单可考虑止盈出场。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
煤矿降库叠加蒙煤通关不振，盘面继续冲高
焦煤库存
下游积极补库叠加年底煤矿保安全生产，产地整体产量下滑，炼焦煤库存有所下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦煤价格
海运焦煤价格分化进一步加剧，预计年底前将维持这一态势；
澳煤受限带动加拿大、美国海运煤价格快速上涨且仍有上升趋势，但因为目前海运煤市场有价无市，价差没有实际参考意义。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦煤价差
1-5月差大幅回调，01基差快速走弱
焦炭第八轮提涨提振市场信心，期货价格高位盘整，叠加蒙煤通关本周日均只有83车，较上周减少80车，焦煤期货本周继续大幅拉涨，但月差大幅回调，基差快速走弱，预计短期二者均将维持弱势，焦煤盘面警惕追高风险。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
