在基金投资中，能管住手到底有多重要？

来源：嘉实财富

作者：嘉实财富研究与投资者回报中心

截至2020年10月末，我国公募基金管理规模突破18万亿元，相比去年年末，权益类基金在今年10个月的时间内合计增长达2.43万亿元。我们通过观察发现，在今年这个发行火爆的基金市场上，有持有期限制的新基金格外多。对于大多数明星基金经理来说，设置持有期限制几乎成为其新发基金的一个默认操作，持有期往往短则一年长则三年。在这些设有持有期限制的基金中，不乏“日光”爆款基金，明星基金经理的号召力似乎并没有因为持有期机制的设置而减弱。

为什么要长期持有基金？

首先我们需要知道，股市上涨往往都是在短时间内完成的。从2019年初开始，A股走出了一轮大牛市行情，不少偏股型基金甚至在不到两年的时间里已经实现了翻倍。但事实上在这近两年时间中只有2019年2月、3月、12月和2020年4月、6月、7月 这六个月单月涨幅大于5%，其他月份要么在跌，要么在震。

数据来源：Wind，嘉实财富

图1：偏股基金过去两年月度涨跌幅

要是我们能够提前预测哪些月份会涨，哪些月份会跌，并且提前筹划，想想看获利会有多高。但是，过去多年经验告诉我们做不到，以后也不可能做到，这是一个简单而珍贵的事实。长期持有基金的意义就在于当“水位上涨”的时候能保证投资人在“船”上。如果投资人老是乱动，极有可能会错失大涨机会，最后的实际收益也会大打折扣。

在今年8月份时我们写过一篇文章《谁说养基不如买房？来看看问题出在哪》。为什么投资人觉得养基还不如买房，究其原因在于投资人没有像持有房子一样长期持有基金。根据WIND数据显示，最新（2020年11月）全国百城住宅平均价格指数为15705点，相较于十年前（2010年6月）上涨了73.68%，年化复合收益率为5.68%，几乎与债券类基金长期年化回报率相等。我们再来看看主动偏股基金的表现，根据WIND统计，截至2020年11月，过去十年偏股基金指数涨幅为160.49%，年化复合收益率为10.05%。

数据来源：Wind，嘉实财富

图2：内地房价与偏股基金过去十年收益率走势

对老百姓来说，买房是人生大事，购买时会慎重考虑清楚各方面因素，购房目的主要以长期持有为主。就算是过去买房投资的“投机客”，也不会三五个月就买卖几次，而是持有一两年甚至三五年才会卖掉。在过去十几年国内楼市大趋势上涨的背景下，房产投资正是因为持有的时间长，才基本上都实现了丰厚的收益。但是，在基金投资上，投资人往往不断频繁交易，尝试进行短期的“低吸高抛”的操作。正如前文所述，我们不可能提前预知何时会涨何时会跌，盲目的追涨杀跌，最后的结果往往事与愿违，最好的方法就是不惧波动，一直呆在“船”上，长期来看大概率会有不错的回报。

买基金到底可以挣多少钱？

众所周知，公募基金近些年作为A股最重要的一股力量，表现十分出色，那这样的势头会继续延续下去吗？我们对基金的长期收益率该抱多少预期呢？巴菲特用过去55年的时间交出了一份年化20%的答卷。

数据来源：少数派投资，Wind

图3：巴菲特等人投资年化收益率

而放到A股，管理一只基金超过7年，且年化收益率超过15%的基金经理也是寥寥无几。因此，A股不可能长期维持着如此优异的表现。同时，我们需要警惕过高的收益率预期对投资行为的反作用。当A股市场短期的积极表现反馈到投资者的行为上时，就会进一步推高投资者过高的收益率预期，同时也会导致更多不理性的交易行为。所以，如果你认为你的水平不如巴菲特或者A股头部基金经理，不妨把你的收益率预期放低一点，做一些简单的投资，选一只好基金，买入并持有，简单的事往往都是正确的。

对于基金投资者来说，投资收益率高低取决于基金经理的研究、选股和择时，究其根本，其实是选择基金经理。因此，选择一位长期业绩过硬、风格不漂移并与自己风险偏好契合的基金经理就显得格外重要。如果您手中匮乏选基工具，不知道如何去选择靠谱的基金经理，不妨了解一下以下几位，给他们一定时间，相信大概率能获得不错的回报。

归凯——嘉实远见精选两年持有期

李竞——东方红启航三年持有期

王克玉——泓德瑞兴三年持有期

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