投资呀，选对赛道是关键

来源：投基摸狗

转眼间又到了今年的12月，又到了该写总结的时候。同为打工人，各有各的辛苦。

如果抢到了最近在新闻上很火的深圳的“润四”神盘，恭喜你，新房二手房价格倒挂，一进一出至少赚500万，打败全国99.9%的打工人一年的辛苦钱。

都说人生发财靠康波，说白了，投资，选对赛道是关键。

21世纪什么最重要？人才。2020年投资什么最重要？赛道。

同样500万，有人买了房，有人存定期，有人搞了比特币，有人投了P2P。

扯远了，回到A股，想了想，无论剩下这一个月时间里面，医药、白酒或是所谓的“顺周期”个股怎样表现，“赛道”这个词汇也是A股投资者在2020年避不开的。

医药、消费（白酒）和科技三大领域牛股频出，很多投资者或是机构都从中选出牛股，获取丰厚收益，这三大领域被投资者称之为“赛道”，甚至因为这三大领域相对其他行业涨幅大，很多投资者戏称“今年投资很简单，先有赛道后有天”。

如果给你个机会回到年初，你会买啥？

买医药买白酒，恭喜你，赚80%以上。买新能源汽车，赚75%。买国防军工，赚65%。买个创业板指数，都能赚55%。

要是买了地产股，不好意思，今年可能白干甚至还可能倒贴。

想一下现在的赛道，再想想上世纪九十年代，炒的上海个股和深圳个股，那时候上海刚开发浦东新区，深圳还分关内关外，当时股市有个专有名词是“本地股”。

后来随着美国科技股企业发展，在新千年前后，迎来了一波科网股投资热潮。

随着2001年中国进入WTO，中国对外开放的发展，完善基础设施配套，开放引资，加大出口，全国迎来一轮经济景气周期，煤炭、钢铁、电力、汽车和银行这五个行业号称股市“五朵金花”。

再后来就是股权分置时代的2006年，那一轮6124的牛市至今让人记忆犹新，

说完了十年前的，再想想2015年以后，这四五年时间，经历过“漂亮50”，又经历过“核心资产”，到现在的“赛道”。

其实“漂亮50”、“核心资产”和“赛道”很多时候是一个思路：随着经济发展和企业竞争的加剧，很多时候很多行业，龙头企业地位已经稳固，马太效应凸显，如果不是一个新兴行业或是新兴产业，出现新龙头的机会不大了。

你说牛奶行业出现一个挑战伊利股份和蒙牛乳业的，你说白酒行业挑战贵州茅台的，你说空调领域挑战格力电器和美的集团的，都不大可能。

更多创新创业体现在一些所谓的科技（IT、互联网和生物医药）领域和新消费领域，这也是一些科技和新消费龙头获得资本市场认可的前提。

其实不止投资是这样，就业也是：刚进入WTO时期，沿海地区外贸行业很火，一二线城市白领更认可刚刚进入中国的国际跨国企业，基础设施建设与配套的领域火热，十年前，银行、地产等领域获得毕业生认可，现在各大互联网龙头成为部分著名高校毕业生首选。

对景气行业的追捧，存在于我们生活和投资中的方方面面。

对应到投资中，该怎么选对赛道？

选择未来2-3年具备高景气度或发生景气反转的行业。如果这个行业的景气度一直比较平稳，那么可以一直买，只要不比别的行业差就行。但是如果景气度是周期性的，那么就要在景气度高点兑现收益。

但其实对于普通投资者来说，判断行业景气度需要比较高的专业门槛和比较敏锐的市场判断。招商基金的贾成东就是个中好手，12年投研经验，2016年底开始管基金，靠行业配置和精选个股拿下近一、二、三年的标准股票基金冠军，一个大幅跑赢深圳房价涨幅的男人。

银河证券数据显示，截至三季度末，他管理的招商行业精选股票基金自2016年12月31日任职以来，不到4年总回报达196.84%，最近一年、二年、三年的收益率分别为98.52%、166.67%和144.43%，在标准股票型基金中全都排名第一。

贾成东管理的另一只招商优质成长混合基金业绩同样亮眼，近一年收益86.54%、近两年收益145.86%、近三年收益120.65%，均排名偏股型基金（股票上下限60%-95%）前5%，任职以来回报达142.68%。

注：贾成东自2016/12/31管理招商行业精选；自2017/6/29管理招商优质成长。招商行业精选业绩比较基准为“沪深300指数*80%+中证全债指数*20%”，招商优质成长业绩比较基准为“沪深300指数*95%+同业存款利率*5%”。

风险提示：过往业绩不代表未来表现，基金经理管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

这两只基金在贾成东任职期间的年化回报分别达到37.65%、34.72%，扎实的业绩也获得了晨星、海通证券、银河证券等多家基金评级与评价机构的五星评级。

出于对行业景气度变化的精妙把握，贾成东获得的超额收益2/3来自于行业选择，1/3于来自个股。

举个例子，现在，银行、航空等顺周期板块获得的市场资金关注，很多投资者或是机构开始布局，而根据三季报，贾成东已经提前潜伏进入了银行、航空等行业，精准预判了行业趋势。

关注行业发展和认可高景气度投资逻辑的投资者已经发现了，善于把握景气行业趋势的贾成东，正在发行招商产业精选股票基金（A类010341，C类010342）。在当前所处的时代背景下，从基本面入手，聚焦高景气度产业，再精选挖掘有基本面的龙头个股。

总结：

1、这些年股市投资的变迁、就业变迁也就是中国经济发展过程中的变迁，股市的热门风格也是当时中国经济景气行业的反应。

2、积极挖掘经济转型过程中的投资机会，及时把握景气度变化趋势，在正确的道路上努力。

3、第2条的前提是有足够的专业性和敏感度，我们普通人可以借力，比如贾成东这类风格鲜明、擅长行业配置的基本面趋势投资者，让专业的人做专业的事。

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