折叠屏手机再起战事

蛋糕需要做大。

11月27日，业界有传闻称，中国柔性显示器制造商柔宇科技正在寻求科创板IPO，其最早或将于12月份提交上市申请，估值或将升至80亿美元。对于该传闻，柔宇方面回应称，不予置评。

事实上过去几年间围绕柔宇科技上市动作，一直偶有消息传出，但大多并非实锤。作为一家在全球柔性电子领域技术领先而且有着自主知识产权的中国科技公司，若其此次登陆科创板计划为真，那么这对柔宇科技及科创板来说不仅意味着相互需要，而且有理由相信这会是个双赢局面的开始。

据海克财经了解，就在上述传闻出现的当天下午，柔宇科技与中国电信共同召开发布会，宣布达成了两项重要战略合作：一是双方共同推出了支持5G双卡双待等功能的电信版折叠屏手机FlexPai 2；二是双方正式成立了“中国电信?柔宇科技融合创新实验室”，未来或将有更多新产品或新的解决方案亮相。

这说明柔宇科技已收获特大型通信央企中国电信的认可，同时其折叠屏手机得到了作为运营商的中国电信的看好。

从大众视角出发，如今很多人对折叠屏手机已经不很陌生，尽管入手使用的还是少数；人们对成立于2000年的中国电信更是多有了解，而后者与中国移动、中国联通(600050,股吧)、中国广电一起，已于2019年6月获得了工信部正式发放的5G商用牌照，共同推开了中国5G商用元年；但对柔宇科技，相较头部手机大厂如三星、华为等，知之者仍显不多，且在当前行业内各种明枪暗箭暗流涌动的情况下，它尚显稚嫩，但这家公司从技术到市场，理应被投以更多关注，它是国内真正硬核创新的代表。

目前全球已有多家科技巨头从不同方向介入到了折叠屏手机的研发生产服务之中来，其产品形态已涵盖向外折、向内折、折三折、向下折等多种，而以全柔性屏为创业起点的柔宇科技则是全球首家量产全柔性屏及在C端首家推出量产折叠屏手机的企业。

这是一项开创性探索，在此之后柔宇科技基于全柔性屏产品不断深化拓展，已逐步形成了以全柔性屏、柔性传感器、柔性智能终端为核心的“柔性+”战略平台，可触达赋能众多领域，有着巨大的想象空间。

能够战略结盟国家队大块头中国电信，柔宇科技在柔性电子领域独到的技术优势及过往多年的持续深耕实践毫无疑问是说服力的来源，而这又与中国电信正在致力推动的“云网融合”战略极为契合。

依据中国电信2020年11月发布的《云网融合2030技术白皮书》的阐释，云网融合是通信技术与信息技术深度融合所带来的信息基础设施的深刻变革，而它指向的是服务于各种行业的数字化解决方案，是一项重要的数字化新基建，而这当中便包括了柔性适配能力。

值得提及的是，柔宇科技通过此次合作，正式将软硬件性能已全面升级的FlexPai 2成功推至5G应用新阶段，而在中国电信强大的品牌背书的情况下，其下一步生态延展势必更为平滑顺畅，其在行业竞争中的战斗力也将获得大幅加持。

01

兼及To B与To C

柔宇科技在商业模式上显而易见是To B、To C兼而有之的。具体来说，它既有面向产业链下游的全柔性屏、柔性传感器等产品及解决方案的B端供给，又有折叠屏手机、智能手写本、无线耳机、时尚衣帽等直接面向消费者的C端产品输出。

这一业务架构的形成，与柔宇科技在该领域的先锋性直接相关。简单讲就是，它最初进入的是一片广袤的无人区，而且能见度很低，没有前人方法论可以借鉴。为了能够让全柔性屏等原创性产品最大程度地应用到各个细分市场，进而实现柔性电子无处不在的愿景，作为开创者，它需要做出更多努力。

回看发展脉络可知，成立于2012年的柔宇科技，分别在2014年和2018年取得了里程碑式重大进展：其一，2014年7月发布了全球首款业界最薄、厚度仅0.01毫米的柔性显示屏；其二，2018年投产了全球首条全柔性屏大规模量产产线；其三，在产线实现量产的基础上，2018年10月推出了全球首款且量产的面向终端用户的折叠屏手机FlexPai。

能够看到，无论是2014年发布全柔性屏，实现从0到1，还是2018年投产全柔性屏量产产线，实现从1到N，抑或2018年10月采用全柔性屏的消费级折叠屏手机的量产问世，同样是从0到1、从1到N，柔宇科技如上每一步，都是自己跟自己赛跑，而这也是中国企业在该行业发展史上首度基于技术实力领先三星等跨国显示巨头。

但产业链上下游需要强化认知，市场需要引导培育，终端用户更应逐步渗透以形成心智，产品功能及价位等需要持续优化，特别是从N到N+的横向拓展，也就是把柔性电子产品及解决方案应用到各行各业，任重道远，不可能一蹴而就，对于创业公司来说，更是难上加难。而将To B和To C这两种商业模式兼容并包到公司整体业务框架里，实现双向并进、相互激发，对于柔宇科技来说，至少是当前最优解。

这便需要谈到柔宇科技的创业初心。

柔宇科技创始人刘自鸿2018年11月28日在北大汇丰创讲堂做过一个以“柔”为主题的演讲。刘自鸿提到了自己2006年从清华大学毕业后，进入斯坦福大学读博期间，躺在学校草坪上天马行空地想到如果能让显示屏弯曲折叠时的兴奋心情。

在研究过信息显示技术的演变历史及规律后，刘自鸿认定显示设备的便携性和愉悦感里面存在着巨大的颠覆性创新机会，而这正是柔宇科技的创业起点和原动力，其前缀“柔宇”二字即来自上述早年“狂想”：让“柔”遍布全“宇”宙。

这一图景的落地，现在看是极为艰难的。2006年，无论是在工业界还是在学术界，都几无相关成果可循，刘自鸿为此做了好几年的基础研究，而且即便在2009年博士毕业、入职纽约IBM公司工作后，他也始终没有放弃对“柔宇”这件事的兴趣与追求，内心深处一直想把当年想法变成现实。

2012年5月，刘自鸿决定与另外两位同样毕业于清华大学及斯坦福大学的校友联合创立柔宇科技，着力推动柔性技术产业化。

这当然不是蛮干，而是基于科学原理，在做过反复深入推演后，确认可以干成才发起的动作。闷头研发两年后，0.01毫米柔性屏产品被成功地做了出来，一段普通相机拍摄的相关视频传到网上后，引发业界轰动，一下子火了。

但如前所述，尽管火了，这仍只是从0到1，后面还有从1到N、从N到N+，而融汇各方资源，建立生态同盟，同时穷尽一切可能去开掘渗透各类应用场景，也便成为柔宇科技迫切而现实的选择。

02

渐次合纵连横

折叠屏手机是全柔性屏在当前阶段最直观也是需求量最大的一个应用领域，而在该领域，柔宇科技不只战略结盟了中国电信，而且与中兴通讯(000063,股吧)等多家手机厂商建立了不同程度的合作关系。

2020年3月25日，在柔宇科技正式发布其第三代蝉翼全柔性屏产品的同时，其与中兴通讯共同宣布双方已达成战略合作，未来将共同探索打造新款折叠屏手机，并通过技术创新的方式，推动这一智能手机新品类进一步普及。

影响一款折叠屏手机性能高下的因素，除了屏幕，还有很多，比如铰链技术、电池续航能力、操作系统等，而在这些方面，柔宇科技也已积累非常丰富的经验，其中很多拥有专利，可对外输出。

柔宇科技与中兴通讯等手机厂商深度合作的至关重要一点就是，它能够向后者提供整个柔性显示解决方案，也就是说，不只是全柔性屏，还有铰链技术、操作系统等。而这套解决方案系柔宇科技自主研发，它不同于传统刚性屏手机解决方案，用户体验也不同。

就海克财经了解，柔宇科技的整套解决方案，适用范围远远不只是折叠屏手机，智能移动终端、智能交通、文娱传媒、运动时尚、智能家居、办公教育是目前它的六大应用领域。

以移动智能终端这一大类为例。在智能手机之外，智能手表、智能音箱、平板电脑等搭载刚性屏的众多电子产品，柔宇科技都可以基于柔性电子技术将其刚性屏替换为全柔性屏，同时可推动其产品形态发生变化。这涉及想象力和创新机会。

更多的创意正在随着柔性电子技术的发展而涌现，比如之前很多物品因为形态、场景、技术等原因，无法搭载刚性屏幕，未来它们可能会出现一些变化：一本书、一张桌子、一套衣服等，因为搭载了全柔性屏，进而拥抱了数字化，而变得灵动而富有生命力起来。

万物互联现在还处在很早期，但它并非遥不可及，而且我们大概率是要行进到这一步的。而在这一过程中，柔性电子大有用处，它在这一方向上的市场需求极其可观，而我们的工作与生活也将因此更便捷。

柔宇科技聚焦人机交互，重点开拓布局与人机交互相关的领域与行业。据前瞻产业研究院数据，预计到2025年，全球柔性电子的市场规模可突破2万亿元。

目前柔宇科技已就此与全球500多家企业达成了合作，其中包括路易威登、空中客车、中国移动、丰田、广汽、PSA、罗格朗、李宁、泸州老窖(000568,股吧)等。

通过这些逐步推开的多种形式的合纵连横及能力输出，柔宇科技的柔性电子生态不断向外拓展边界及向下渗透用户群，“无处不在”显然已非“狂想”。

03

爆发期或将到来

国家对高科技企业历来颇为重视，且多有扶持，对具备自主知识产权的高科技企业更是如此。2019年以来，地缘政治风险加剧，华为及TikTok在美国处境尴尬，特别是华为因美国政府施压而在上游芯片采购层面所遭遇到的被“卡脖子”的断供压力，则再度无比清晰地提醒中国政府及企业，在上游尖端科技领域掌握核心技术是何等重要。

在柔性电子领域已取得全球技术领先优势的柔宇科技正是这方面的标杆。目前全球在全柔性面板领域真正具备成熟技术及规模产能的玩家，只有两个，一个是三星，另一个就是柔宇。

市面上常有些以柔性屏为卖点的电子产品，细究起来其实并不“柔性”，它所谓的柔性屏实则是固定曲面屏。而这需要从概念上对柔性屏做一个正本清源的界定。

据海克财经了解，OLED屏幕大致可分为如下三类：其一，Rigid Flat，即刚性平面屏，它采用的是刚性玻璃基板，不可折叠；其二，Rigid Curved，即固定曲面屏，它采用的是塑料基板，一次成型，不可重复折叠；其三，Fully Flexible，即全柔性屏，它采用的是柔性基板，可重复折叠。

柔宇科技的产品属于上述第三类。它仅迥异于第二类。第二类是表面看有着柔和的曲面线条，但实则不可折叠。依据中国计量科学院提供的权威测定报告，柔宇科技的全柔性屏在开合角度0-180度区间反复折叠180万次无损坏，而这大大超越了行业内同类全柔性屏仅可折叠20万~30万次的上限。

在这方面，柔宇科技拥有一项名为“超低温非硅制程集成技术（ULT-NSSP?）”的专利技术。该技术可有效精简全柔性屏显示面板的核心工艺制程，可使量产良率和产品弯折可靠性大幅提升，同时可显著降低投资成本和生产成本。

某投资机构尽调报告显示，2019年柔宇科技全柔性屏良率便已达到了同年行业内传统硬屏良率水平，而这比同年全柔性屏行业竞争对手高出了一个数量级，而且柔宇科技的产品更轻、更薄。在关键性能参数方面，柔宇科技已将三星远远甩在了身后。

另据称，柔宇科技基于自主研发的智能力学仿真模型，可快速测定不同柔性材料、堆叠结构、贴合工艺对全柔性屏性能的影响；还可根据客户需求，反向测定符合要求的柔性材料和堆叠结构组合，实现高度定制化生产。

学者刘姝威调研后认为，从半导体集体电路、显示屏、传感器等核心器件上游产业来看，其毛利率通常比下游应用段高很多，而柔宇科技在技术难度极高的全柔性电子产业有着足够高的上游技术壁垒和众多原创技术知识产权，其产品溢价水平理应高于传统显示屏，因此柔宇未来利润率可能会非常有竞争力，一旦其产品和技术未来量产实现进一步提升，其盈利能力和市场前景将十分可观。

近年柔宇科技已受到从中央到地方各级政府的关怀鼓励，多位重要领导人曾到访柔宇科技深圳总部并做重要讲话，而刘自鸿也曾多次受邀参加向国家重要领导人汇报交流的活动，各方对柔宇科技的未来发展都寄予了厚望。

刘自鸿对此有着清醒的认知。他曾谈到，柔宇科技所做的是底层创新，而这方面的业务开拓及变现不能急于求成。“初心不变这句话听起来好像大家都很熟，但其实要做到这一点是不容易的。但在这件事情上，我和我的团队的初心是真的从来没有变过，就是我们非常坚定地相信我们的梦想是一定可以实现的。”

而结合刘自鸿的判断及当前多份市场研究报告看，随着大众认知的深化及各厂商在折叠屏手机性能及价格上的持续优化，其爆发期或将很快到来。

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