『小红说』又现震荡！涨涨跌跌的行情中应该如何操作？

数据来源：海通证券《牛熊永不眠——市场特征分析框架》2020.09.02，选取报告中的研究时间区间：2004.01-2019.01

值得庆幸的是，回顾过去15年的行情走势图，可以看到，在排除2007年、2008年和2015年极端行情的情况下，阶段性的震荡行情带来了短期波动，却没有改变A股整体向上的趋势。

数据来源：WIND,时间周期：20051.1-2020.11.16

巧对震荡，以不变应万变

“要是我们抱着坚定持有的长期投资期望，那么，短期的价格波动对我们来说就毫无意义。”巴菲特如是说。的确，从长期投资的角度上说，比什么时候买入更重要的，是我们该买入什么。

对于个人投资者来说，从上千只个股中选出优质的标的不仅需要耗费大量的时间，更深厚的专业背景和丰富的从业经验，而在好的价格买入好的标的更是难上加难，概率极低。

数据来源：WIND,时间区间期2005.01.01-2020.11.17

根据以上的走势图，我们可以看到，在过去的15年中，偏股混合型基金指数虽与大盘的走势形状整体相似，但是收益却显著地跑赢大盘。

那么，如果在震荡行情任一日买入，收益的情况会怎样呢？是否还能获得正收益并跑赢大盘呢？

数据来源：指数数据来源WIND,时间区间2005.01.01-2009.2020.11.16；市场形态判定数据来源 海通证券《牛熊永不眠——市场特征分析框架》，2020.09.02,选取报告中的研究时间区间：2005.01-2019.01；投资策略为买入并持有，以偏股混合基金指数模拟时间区间内偏股混合型基金的平均表现。表格中持有至今累计收益期初为表格中所示震荡行情持续期间的指数平均值，期末值为2020.11.16的指数表现，持有至今累计收益率=期末值/期初值-1；表格中持有至今累计收益期初为表格中所示震荡行情期间的任一交易日，期末值为2020.11.16的指数表现，持有至今年化收益率=（期末值/期初值）^(1/期间年数)-1，表中所示数据为震荡行情期间的任一交易日持有至今年化收益率的算术平均数

基于以上的测算，我们可以看出，在较长的时间维度下，选择买入优质的权益类基金似乎是更好的选择。只要选中表现处于中等以上水平的偏股混合型基金，那么，不管在震荡行情中的哪一日买入，我们都很有机会跑赢大盘，并获得不错的收益。

谨慎操作，“管住手”或是理财关键

相反，如果我们管不住自己的手而盲目择时，就非常危险了。

来自清华大学金融学院、对外经贸学院、伦敦政治济学院、上证交易所及复旦大学泛海国际金融院的知名教授，曾经对2014年7月-2016年1月的A股市场做过一个全面的调查。调查结果显示：在这个牛熊转换的过程中，中国收入最低85％的投资者（WG1）损失超过2500 亿，而在这18个月期间，收入最高的0.5％的投资者（WG4）却获得高达2540亿的回报。

数据来源：Wealth Redistribution in theChinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes，数据统计时间：2014年7月至2016年1月

报告同时显示，日均持仓数量是机构两倍的个人投资者，交易规模却达到了机构的8倍，每天的换手率高达8%。此外，追涨杀跌的投资者不在少数，高点买、低点卖时有发生。据此，我们可以发现追涨杀跌和盲目择时也许就是个人投资者亏钱的根源之一。

投资大师格雷厄姆曾经说：“以近期的眼光看，股市是一个投票箱；以长远的眼光看，股市是一个天平。”与在震荡期慌乱择时，不如买入并坚定持有优质标的。因为，有价值的投资标的，终将被市场看见。

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