玉米：雨雪不断到货紧 产区惜售再起

本周东北产区出现大范围雨雪天气，影响玉米购销，卖粮主体惜售情绪再起，企业在到货减少的背景下上调收购价。盘面延续反弹趋势，截止周五夜盘收于2600元/吨。

今年受台风影响，为抢收趴地粮，烘干塔提前开塔，部分倒伏玉米直接在地头售卖。开称后粮价坚挺，潮粮利润空间客观，促使农户加紧出售，锁定利润。然而，玉米前段时间价格回落后中储粮开启轮换粮收购，对价格形成支撑，提振市场信心。加之贸易商对后市看好，抢粮情绪仍高，东北锁粮意愿强。

从整体质量来看，较差质量的潮粮毕竟是少数。缺口逻辑尚未打破，加之收割成本的上升，售粮主体对低价较为抵触，部分地区惜售心态再起，加之雨雪天气影响，山东早间待卸车辆持续减少，由周一的500余辆，持续降至周四的不足百辆的低位，较上周大幅较少1193辆，各企业维持不了日用量，全线上调收购价，周比上涨20-110元，不过周五天气转好，早间待卸车辆迅速增加至1034辆，打压局部企业再度下调10-30元，我们认为后期新粮价格运行整体仍将偏坚挺。未来供需形势关注重点在于高价下政策导向和替代品的作用。替代品的投放起到天花板作用，但难以完全补充缺口；美国大选落幕，中美贸易关系仍充满不确定性，进口政策方面短期难有定论。

止跌反弹的背后是玉米缺口核心逻辑未破，加之近期雨雪天气频繁，短线偏强震荡。操作上空仓以观望为主，谨慎追高。尚未出现明显拐点前，暂不建议轻易“摸顶”。

重点关注：售粮主体心态，替代品比价，进口消息，母猪补栏数据

一一

现货价格走势

本周国内整体玉米价格止跌反弹，周五华北再度下调，截止周五，山东地区深加工企业玉米收购价2504-2610元/吨，各企业较上周五全线上涨20-110元/吨不等；东北地区深加工企业收购价主流区间2300-2380元/吨，部分企业较上周五上涨30-70元/吨；辽宁锦州港(600190,股吧)20年新粮价格2515-2520元/吨，较上周五上涨20-25元/吨；辽宁鲅鱼圈港口20年新粮价格2510-2520元/吨，较上周五上涨15-20元/吨；广东蛇口港口二等陈粮报价2600元/吨，较上周五上涨50元/吨。

截止11月13日，全国主产区售粮进度为18%，较去年同期快5个百分点。

本周东北产区出现大范围雨雪天气，影响玉米购销，卖粮主体惜售情绪再起，加之雨雪天气影响，山东早间待卸车辆持续减少，由周一的500余辆，持续降至周四的不足百辆的低位，较上周大幅较少1193辆，各企业维持不了日用量，全线上调收购价，周比上涨20-110元，不过周五天气转好，早间待卸车辆迅速增加至1034辆，打压局部企业再度下调10-30元。

二

南北港口贸易库存统计

港口库存继续上升，截止11月13日，辽宁四港总库存331.4万吨。环比增13.2%，其中锦州港88.4万吨，环比增加7.28%。截止11月13日，广东港口内外贸库存102.8万吨。其中玉米内贸库存71万吨，外贸库存31.8万吨。较上周增加11.14%。

三

深加工需求

本周淀粉行业开机率为70.98%，较上周72.19%减 1.21个百分点；较去年同期73.46%降2.48个百分点。截止11月17日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达60.17万吨，较上周62.68万吨减少2.51万吨，降幅为4.00%。下游替代品价差持续缩减，玉米淀粉替代优势减弱, 价格涨至高位后下游对高价签单接受度不高。