天弘基金郭相博：乘着创新的翅膀在医药赛道上顺风前行

原标题：天弘基金郭相博：乘着创新的翅膀在医药赛道上顺风前行来源：上海证券报

业绩是最好的试金石。Wind数据显示，截至2020年11月12日，年内生物医药板块涨幅达55.04%，而由郭相博和刘盟盟管理的天弘医疗健康实现了近80%的收益，在同类基金中排名前5%。超额收益是如何实现的？郭相博表示，前瞻判断以及超配龙头是收益的两大来源。此外，深厚的实业背景使得他对公司挖掘更透、理解更深，能够更好地分辨机会和风险，实现长期稳定跑赢行业的目标。

立足实业以人为本

医药是一条名副其实的“长牛赛道”。数据显示，自2005年6月7日（上证指数998）至今，A股涨幅榜前3名中有2只是医药股，排名第一的长春高新和排名第三的恒瑞医药涨幅均超过150倍；涨幅榜前100名中医药板块贡献了21只，远远领先其他行业。

在郭相博看来，通常被视为“稳健”的医药板块其实投资风险比其他行业更大，所以近几年业绩比较好的医药基金经理都是医药背景出身。而医药科班出身、多年在同仁堂工作的经历使得郭相博对医药行业发展趋势和公司基本面的理解更透彻、挖掘更深，而且人脉资源更丰富，能够更好地分辨机会和风险，努力做到长赢稳胜。

“投资以人为本，对基金经理而言是如此，对企业来说也是如此。”郭相博表示。

“医药有很多专业性的东西，包括临床试验的设计、新药适应症等等，每一个环节都可能决定这家公司的未来和你的投资收益。所以专业性是医药基金经理的第一要素。另一方面，从实业出来的基金经理会比单纯科班出身的基金经理更重视企业管理人的格局和水平，优秀的管理人能够带领企业走得更远，而我们需要做的只是长期陪伴。”

从业绩表现来看，郭相博管理的天弘医疗健康产品超额收益出色。数据显示，天弘医药健康今年来回报达72.07%，近两年回报达155.09%，均处于同类基金前5%。

对于超额收益的来源，郭相博认为主要是两方面。“一是对核心资产进行长期配置。二是自上而下，对行业作出前瞻判断，对处于发展初期或高速发展期的行业进行提前超额配置，这可能是取得Alpha最重要的办法。”

但要长期稳定跑赢行业，对基金经理提出了更高的要求。郭相博认为要做到两点：一是自上而下和自下而上结合选股；二是不能出现重大风险失误。“产业方向很重要，如果产业方向看错了，假设在2016年选择了仿制药，当时看起来很便宜，最后会发现收益很差。天弘的投资理念、考核要求比较长期，所以我们不太会做短期投资，这也在一定程度上规避了很多风险事件。”

坡长雪厚创新争先

“很多人觉得医药行业贵，每年都有人这么说。我认为估值低、市值小都不是安全边际，真正的安全边际是找到有竞争力的公司，长期陪伴它成长，这些公司不光有望能带给你超越行业的回报，有时还能带来跨越周期的回报。”

谈到三季度以来医药板块的调整，郭相博认为，当前反而是个较好的布局时点，但前提是要看准产业发展的方向。

“从现在看未来，创新应该是医药板块五到十年内最大的投资机会，其中包括创新药、创新器械、创新生物制品和创新服务这四大领域。”郭相博告诉记者。

创新引领行业前进。郭相博即将担纲的天弘医药创新混合型基金，正是看准了这个机会、卡准当前的时点进行布局。郭相博表示，医药是典型的价值成长型行业，对于这种行业要从两个维度来做投资，一是自上而下选出成长性最好的板块进行配置，二是自下而上选出最优秀的龙头公司，两者缺一不可。

在挑选公司方面，郭相博倾向于从三个方向出发，即好行业、好公司和合适的价格。“但这通常是‘不可能三角’，总有一个点达不到，我会选好行业中的好公司，宁可在稍微贵一些的价格做配置，这种行业龙头、有壁垒的公司可以通过时间慢慢消化估值，长期有望能够获得较好的收益。”