保险资金年化收益已达5.2% 年底打算落袋为安

证券时报记者 刘敬元

三季度以来的股市行情，让保险资金直接受益。险资前三季度的平均收益率达3.92%。据证券时报记者了解，前三季度有保险机构的财务投资收益率超8%，同时积累了一定浮盈，包括浮盈在内的综合投资收益率达到10%。

对于年尾的操作，有保险机构投资负责人表示，整体上由于机构在股市上大多获益不少，在绝对收益考核下，一类会倾向于落袋为安，另一类操作会是调仓，对看好的市场板块提前布局。

前三季度

年化收益率达5.2%

据记者获悉的行业数据，今年前三季度，保险资金运用收益共计7823.46亿元，资金运用平均收益率3.92%。也就是说，简单年化收益率达5.23%。截至三季末，保险资金运用规模约为20.71万亿元。

记者从一家中小型寿险公司投资负责人处了解到，该公司前三季度的年化财务投资收益率达8%，包括浮盈在内的综合收益率更达10%以上。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日表示，从今年前8个月的投资收益情况看，情况比去年要好，因为今年整体资本市场的表现比较好。他预计，到年底，如果资本市场没有意外情况的话，今年全年险资整体投资收益率或超过5.5%，甚至有望接近6%。较高的收益率，也会对保险主业形成有力支持。

根据券商研究机构对上市险企三季度业绩的分析，由于上市险企精算假设的长期投资收益率大多为5%，而实际投资收益率高于精算假设，贡献了利差益。

根据三季报数据，中国人寿、中国平安(601318)、中国太保、新华保险前三季度的年化总投资收益率分别达到了5.36%、5.2%、5.5%、5.6%。

A股投资收益大年

“做得好的基本是因为股票（投资）做得好。”上述寿险公司投资负责人解释今年收益率较高时说，因为险资较大比例配置的债券和非标今年收益率并不高，收益抬升只能靠股票资产。

据他介绍，目前险资配置的主流的AA级信托计划的收益率在6%水平，大型保险机构配置的更高级别的非标产品的收益率则要更低一些，很难带来高收益。也有机构此前两年对3年期的长期非标配置较多，由于当时的收益率高于现在水平，因此这些配置品种到今年还会奠定一定的收益基础。但这种情况可能并不多，因为这种配置在当时可能稍显激进。

近日举行的2020年三季度保险资金运用形势分析会信息也显示，前三季度保险资金运用呈现三个特点。其一就是，权益投资抓机会，借助股票市场波动，抓住投资机会，加码权益投资增厚收益。

根据上市险企数据，太保、新华保险前三季度年化投资收益率同比分别提升了0.4个、0.9个百分点，同时，新华保险比上半年的年化总投资收益率5.1%也要高出0.5个百分点，显示第三季度获得了比上半年更高的投资收益。表现亮眼的背后，是对A股机会的良好把握。

天风证券非银团队分析，新华取得的较高投资收益，应是权益资产投资节奏把握较好，贡献了买卖价差收益。另据几家研究机构测算，新华保险包含浮盈在内的综合投资收益率约为6%，同比也有提高，提高幅度估计在0.5~0.7个百分点。

中国太保三季报也显示，下半年以来，市场利率水平较快反弹，A 股市场在上行之后高位震荡。该公司灵活进行战术资产配置，积极把握市场机会，取得了较好的投资收益。

成也股票，败也股票。上述寿险公司投资负责人表示，对股票配置较高、抓住投资机会的保险机构取得不错收益的同时，也有一些保险机构因股票投资比例较低，未能收获“股市红利”，今年整体收益率也并未与行业一起同步提高。

年底倾向于落袋为安

“到年底了，在绝对收益率目标考核下，倾向于落袋为安。也有调仓，对看好的市场板块提前布局。”一位保险投资人士称，不过最大不确定性仍在美国大选因素，在此之前，多数机构的布局可能会相对谨慎。

他表示，卖出部分持仓股票兑现收益后，机构的短期操作可以是将资金购买流动性产品，阶段性过渡，等待明年初或时点明确后再投资。

前三季度，险资在固定收益投资上的操作特点是抓反弹，由于大类资产风格轮动速度快，固定收益领域做出调整，通过长期配置债权、短期配置非标等“固收+”策略应对市场变化。在另类资产投资方面，险资重点关注新领域和新业态，如大健康、物流地产、生物医药、电子通信和互联网等领域。