来源：上海证券报
近日，港元汇率持续走强，为捍卫联系汇率制度，香港金管局频频入市干预。14日纽约交易时段，香港金管局入市承接美元，全日沽出总值108.81亿港元。10月以来，香港金管局12次入市，向市场累计注资规模逾400亿港元。
港元强势已有半年。自4月中旬起，港元汇价连续触发强方兑换保证，香港金管局65次入市承接港元买盘，共计逾2500亿港元资金已流入港元体系。其中，9月单日曾经录得168.72亿港元的净流入，刷新了今年以来单次入市规模纪录。
伴随港汇走强，香港银行体系总结余“仓廪”渐实，反映港元银行间流动性的银行体系总结余将于10月15日增至3045.67亿港元，创下逾4年以来高位。
在资金流入香港银行体系的环境下，港元银行同业拆息（HIBOR）处于下行趋势。其中，三个月HIBOR已自年初高位2.4%持续下跌至当前0.55%的低位。
新股上市及中概股回流港股，激发港元资金需求，成为近期港汇走强的主因。“近期新股和在美上市的中概股纷纷到港交所上市或二次上市，早前已有网易、京东、百威亚太、农夫山泉等。”FXTM富拓首席中文分析师杨傲正说，蚂蚁集团也有望在今年年底前在港交所上市。
香港金管局总裁余伟文日前撰文表示，香港金融市场颇具吸引力，并援引香港股市交投数字称，单从7月6日至10日这一周来看，日均成交约2200亿港元，交投量比日本股市高40%，是澳大利亚的5.5倍、韩国的2.7倍。
在联系汇率制度下，港元和美元的利率水平差异也是港元强势的重要驱动因素。受新冠肺炎疫情影响，美联储今年3月两次降息，将联邦基金目标利率区间下调至0-0.25%。而港元利率受本地资金市场的供需关系、资产负债结构以及风险事件溢价的共同影响，与美元的利差逐步走阔。
“利差引导下，国际资本流入，持续追捧港元资产，促使港元走强。”杨傲正称，港元HIBOR与美元LIBOR利差此前一度接近1999年以来的最高水平。
港元汇率未来仍有望继续走强。一方面，源自IPO的港元资金需求将持续作为推升港元强势的一大要素。德勤预计，今年全年将有140只新股在港交所上市，集资规模将达4000亿港元，有望冲刺全球IPO排行榜亚军。
同时，内地和香港地区资本市场互联互通加快步伐，将为港元走强提供新动力。“跨境理财南向资金流入或在将来成为另一个资金流入的大通道，和港股通一起成为推升港元走强的中流砥柱。”一位中资银行香港资金运营中心交易员说。此前，互联互通机制之下的新成员——“跨境理财通”在粤港澳大湾区开展试点，实现理财产品的跨境相互认购。
另一方面，美元指数表现趋弱，将带动港汇偏强。杨傲正认为，近期香港疫情防控状况明显好转，各行业缓慢重启利好本地经济恢复，但同一时间，美国疫情一直令市场担忧，导致美元指数上涨动力难以加强。
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