一直以来，投资的本质是艺术还是科学都是专业投资经理喜欢讨论的话题，观察过优秀的投资经理工作的人，都会认同精选个股的艺术——细致、直觉、复杂，而且往往难以用语言来表达。那些能够通过发现和利用对手犯错的机会，实现为投资增值的优秀投资经理就是这个行业里的伟大艺术家。
· 长线投资的真正挑战·
对于大多数投资经理来说，投资管理既不是艺术也不是科学，而是一道难题：要在受到一系列限制的前提下，通过个人的解读，在信息不充分、形势不确定、不断变动的情况下，用最可靠、最高效的方法去实现某个目标。
我们知道，长线投资的真正挑战不在于如何通过低买高卖来增加回报，而在于如何通过承担适当的市场风险来管理风险，并在一段时间后实现收益的平稳增长。
如何在以后的10年、20年或30年进行投资？如果你的真正问题是如何长线投资，你肯定会问自己：我现在的“解决方案”真的符合长期投资的要求吗？
投资组合管理如同投资中的工程学。好的投资组合配置能避免意外风险，使预期收益在审慎选择的市场风险水平下实现最大化。高效投资组合比同等风险下的其他投资组合带来的预期收益更高，同时，在获得相同收益的条件下，承担的风险更小。
投资经理的基本职责是通过追求坚定、清晰的长期投资目标，防止意外，控制投资风险。长线投资成功的秘诀是避免严重、永久的亏损。在漫长的投资历史中，最悲催的就是投资者过于贪心而招致严重损失的故事。杠杆往往是自我毁灭的工具。投资者在确定长期投资策略时，一定要明智地记住最大化和最优化之间的巨大差别。
· 明确长线投资方案并坚守阵地·
投资者应该明确长线投资方案，以便在市场出现短期波动、长线投资方案受到严重质疑时，能继续坚守阵地。投资者应当能够专注发展长线投资策略，在可承受的风险范围内，持续实现投资目标。
多数情况下，投资犯错都是由于事前对内在短期情绪和长期目标、外在的市场环境和投资标的理解不足，或者两者都不够理解。
很多时候，投资者的策略是含糊不清的，拖到市场环境恶劣、压力加重时才匆忙地做决定，容易在错误的时间做出错误的决定。这样做的后果往往是，投资者往往在价格大跌后将其卖在低点，可能错过股市转牛后的快速上涨；在市场接近或达到顶部，创出新高时买入。高买低卖，极大地损害了投资者的长期回报。
从理论上讲，越低的股价越能保证长期收益，因为我们可以在低价时大举买入。但是从情绪来说，股价下跌时投资者会感到不高兴，而是在股价上涨时感到温暖的希望之光，尽管理性的说，这意味着股票变得更贵，以这个价格进行投资的预期收益率会更低。
在日常生活中，如果商场里有很大的折扣，一般来说消费者不会收起钱包而走开，大家都不会说“我不买打折的东西，我要等价格涨回去再买”。但是投资的过程中，大多数投资者确实是在这么做。市场下跌的时候，股票、基金在打折，投资者不会去买，甚至还在卖出。而在市场上涨的时候，一股劲地买入。
心理学家发现，有四个因素会使人们在某种情况下感知的风险比实际风险更大：严重的后果、个人缺乏控制和影响力、不熟悉和突然性。多数投资者在投资组合遭受重大、突然的损失时会非常焦虑，主要是因为他们事先没有预知市场会发生这种情况。只有了解了股票市场漫长历史的投资者，才能以平常心对待这种短期的损失。
对股市历史缺乏了解、没有充分了解投资市场本质的投资者容易焦虑，在市场低迷人心惶惶的时候，投资者会怀疑自己的长线投资方案，短期的恐惧可能战胜长线投资的谨慎和理性。
如果你确保已经弄清楚自己所处的投资环境，长期的投资收益率便能大大提高。对过去进行缜密的研究，是了解市场基本性质、尤其是极端情况的最好途径。尽管不同时期的市场在细节上有所不同，但其主要特征始终是相似的。投资者研究投资历史能够带来更多的回报，这样才不会被桑塔亚纳的预言击中——“不能记住历史的人，注定要重蹈覆辙”。
投资者应当把精力放在真正重要的事情上，去坚守明智、适当的投资方案，并加以实践，以获取更高的投资回报。投资者只有选择并遵循符合自身长期目标的投资方案，才能走向胜利。
（内容参考《赢得输家的游戏——精英投资者如何击败市场》，查尔斯·埃利斯（著），机械工业出版社出版）
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