Fund Talk | 行业主题基金投资小全（之一）

上图是2018年初至今（2020年12月18日，下同）全市场所有（所有基金默认成立时间早于或等于2018年1月1日）带“医”字的基金的气泡图。

图中的基金我用了三种颜色分别代表了三种类型的基金，分别是：蓝色点代表的医药类被动指数基金（包括场内的ETF和场外的指数基金），红色点代表的医药类（主动型）主题基金，以及绿色点代表的医药类QDII基金（投资全球医药生物，主要是美股和港股）。

这个图中所包含的信息量还是很大的，我挑几个主要的给大家过一下：

1. 图中最明显的一点是，红色点所示的医药类主动型主题基金的整体收益率明显要好于蓝色点所示的医药类被动型指数基金。

这一点事实上我在很多文章中都提到过，这里只是再次确认一下而已。

这就意味着主动型医药类主题基金的基金经理还是有能力去获取基于医药类被动指数的超额收益的，同时也意味着如果我们要投资医药板块，那么医药主题基金就应该是首选。

2. 就医药类被动型指数基金而言，这三年来最强的指数无疑是中证医疗指数（华宝中证医疗指数），其次是国证生物医药指数（招商国证生物医药指数），我经常用来作为医药指数基准分析的医药100指数（天弘中证医药100）反而是其中最弱的。

不过这也并不矛盾，医药100指数的选股范围较为宽泛，所以作为医药类指数的代表作为参考无疑是最好的，但宽泛的选股叠加医药100指数又是个等权指数，其收益性就会相对弱于那些偏重某个医药细分板块的指数。

3. 就医药类主动型主题基金而言，我基本上写过了其中业绩最强的几只基金，分别是葛兰小姐姐的中欧医疗健康，原于洋现孙笑悦小姐姐的富国精准医疗，以及方钰涵小姐姐的上投摩根医疗健康。

其他业绩较好且较受机构青睐（机构持有份额较多）的还有交银医药创新（楼慧源）、广发医疗保健（吴兴武）、工银前沿医疗（赵蓓）、汇添富医药保健（郑磊）、汇添富医疗服务（刘江）以及易方达医疗保健（杨桢霄）等。

我知道大家在看到这么多选择的时候反而会更加无助，不过正如我之前曾被问过的一个直击灵魂的问题：医药主题基金的成功似乎更多的是板块本身的成功，基金经理之间的区别真的有那么大么？

这个问题确实很难有答案，比如我把之前图中五只年化收益最高的基金列在一起你能选出来哪个最好么？

看着这个对比，我觉得上述问题的答案似乎不在于你选了上面的谁，而在于你是否投了医药板块以及投的是不是医药主题基金。

医药主题板块的一些文章链接：

《我不是药神，我是最强医药主题基》

《再论医药基中的战斗机》

《医药行业的投资武器库又到一个新武器》

《医药，以及不止于医药的投资》

《一只特别的医药基》

二、消费主题

这两年来最靓的第二个仔大概就是就是消费板块了，虽然整体涨幅似乎没有医药来得猛，但也是从2019年初一路不带停歇地涨个不停，甚至7月高点以来都在屡创新高。

同样给大家看个类似的图：

上图是2018年初至今（2020年12月18日）全市场所有（所有基金默认成立时间早于或等于2018年1月1日）带“消费”、“食品饮料”以及“酒”字样的基金的气泡图。

蓝色的都是消费类的主动型主题基金，被动型的指数基金分别用了不同的颜色代表不同的消费板块指数。

这个图中所包含的信息量同样很大，我继续挑几个主要的给大家过一下：

1. 和医药板块不一样，消费板块在这几年并没有呈现出明显的主动型主题基金优于被动型指数基金的态势，甚至于某种意义上来说跑赢消费类的指数还是很有难度的：

如果以主要消费的两个红点（两只都是场内的消费ETF）为基准，不少名声在外的消费主题基金就没能跑赢这俩跟踪主要消费指数的ETF，就连消费主题基金里面名气最大的易方达消费行业也仅是略略跑赢。

而如果以食品饮料的几个橘色点（天弘中证食品饮料，国泰国证食品饮料）为基准的话，那一眼望去基本就没有几个消费主题基能从收益率上跑赢的。

更不要说那收益率高高在上的白酒（招商中证白酒）了，真正是“一壶浊酒喜相逢，内啥消费基，都付笑谈中”。

2. 就消费类被动型指数基金而言，其实投资会显得很简单，几乎就是一个“含酒量”的比拼嘛：含酒量100%的白酒指数无人能敌，酒中加了牛奶食品之类的食品饮料指数排名第二，含酒量更低的主要消费再次之，含酒量为0的可选消费简直惨到不行。

3. 消费类的主动型主题基金我只写过一个汇添富消费行业（胡昕炜），截至目前来看算是其中较为Top的几只消费主题基之一。

同样的，消费类主题基金也基本遵循上述的含酒量定理：含酒量越高并且敢持有的时间越长的，基本收益就越好。除了其中的中欧消费主题，虽然含酒量极低但是三年下来的业绩竟然也不差。

我知道大家多半要问我最右上的那只消费主题基是谁的啥基金，这里我先卖个关子，下周再告诉你们。

消费主题基金的文章链接：

《不会当后卫的前锋不是好基金经理》

《疯狂的白酒》

三、金融地产主题

金融地产因为这几年混的比较惨被戏称为“金融地惨”，我今天的目的是罗列主题基金所以并不会刻意回避这个板块。

不过我估计很多人没想到的是，这个板块所包含的银行和地产确实很惨，但事实上金融地产类的主题基金并没有那么惨，不信请看：

银行板块确实比较惨，今年以来竟然还是负收益，近三年的收益则只有12.54%，地产板块也差不多我就不列出来比惨了；但你看金融地产主题基金中名气最响的工银金融地产就没那么惨了，虽然收益不高吧但至少今年以来还是正收益率的。

话说金融地产主题是个相对比较特殊的主题板块，这主要是因为金融地产板块是沪深300指数的第一大权重板块（最新的占比在30%以上），更是沪深300价值指数的第一大权重板块（最新的占比在60%以上），所以这也是我在上图中把300价值的指数基金放在一起对比的原因，也就是说这个板块的特殊之处在于它具有影响大盘指数的能力。

这里我就不长篇大论了，根据我之前的历史数据分析能得到的结论大概有这么几个：

一是暴露价值因子的沪深300价值长期是可以跑赢沪深300指数的，当然这两年特别是今年被虐得很惨；

二是优质的主动型金融地产主题基金不仅可以跑赢银行指数和地产指数，还具有跑赢沪深300价值的潜力：

那么根据一和二，金融地产主题基金除了可以代替银行指数和地产指数，还可以代替沪深300指数，这也是我之前为什么会把工银金融地产这只基金作为沪深300的增强版主动基金的原因。

当然了，2014年就获得过年度股基冠军并曾两获金牛奖的工银金融地产可谓成名已久，不知道是不是规模略大的原因，至少从上面的两张对比图中都不如另外两只规模较小的金融地产主题基金：中银金融地产和南方金融主题。

讲到金融我就顺便把金融三胖一起讲下。

这方面的主题指数一般有四类，除了银行，保险，证券各一类主题之外，还有一个保险+证券的非银金融主题。

其中的保险主题可选股票不多，所以虽然有一只叫做方正富邦保险主题指数的分级母基金我这里也不做更多讨论了。

我就给大家简单看个银行、非银和证券的对比图就行了：

这个图一目了然地说明了一个曹操都懂的道理：“生子当如孙权，定投当选证券”。

顺便给大家两个证券板块的场外标的作参考：南方中证全指证券ETF联接（004069）和华宝券商ETF联接（006098）。

证券板块咱就不要求再增强了，因为它自己就够浪了。

金融地产主题基金的文章链接：

《什么值得投之银行》

《券商指数：拔长剑兮倚长天》

四、周期板块

周期主题的我一直用的是有色金属这个相对比较浪的板块。

有色金属作为工业原材料之一，经常可以攀上各种概念，比如今年最火的新能车概念（锂，钴等），时不时火一下的军工概念（造武器需要的小金属，比如稀土等），或者贵金属的黄金白银等概念。

有色金属这个板块和证券一样已经是一个比较细分的行业主题板块了，并没有狭义上的主题基金，所以一般就用指数基金就好了，比如常规的南方有色金属ETF联接。

不过作为资源行业之一，有色金属板块在广义上还是可以有一些主动型的主题基金的，请看：

我来对上图做些说明：

1. 其中的华宝资源优选和创金合信资源对标的都是中证内地资源主题指数，理论上来说可投的板块除了有色金属所属的原材料板块之外，还可以投资煤炭、石油和天然气等能源板块，以及除有色金属之外的别的原材料板块（比如建筑材料，化工原料等）。

不过这两只资源类主题基金的有色含量是相对比较高的，基金经理华宝蔡目荣和创金合信李游都在这块领域深耕多年，长期以来的基金净值走势在有色指数的基础上，有较为明显的超额收益，我觉得也不失为是有色类主动型主题基金的一种积极替代。

这部分还有两个可以进一步探讨的问题，我就先问问不回答：

一是华宝资源优选和创金合信资源都是有色类主题基金的积极替代，这是因为两者业绩都优于有色金属的指数基金，那么请问从定投的角度来看哪个会更好呢？

二是市面上其实有很多名字带“资源”的主动基金，有的业绩表现甚至还更好，比如广发资源优选，新华泛海资源优势等，那么请问我为什么不选它们呢？

2. 其中的前海开源沪港深核心资源和前海开源金银珠宝则是另一类广义上的有色金属主题基金。

这两只基金的有色金属含量极高，从第二只基金的名字“金银珠宝”就能看出来，这只基金基本投的都是黄金类的股票，或者你也可以认为这是一只暴露“黄金因子”的有色金属smartbeta基金。

而前海开源沪港深核心资源的持仓也是以黄金股为主，辅之以一些其他有色金属，从净值走势上来看这只基金有点类似于是前海开源金银珠宝的增强版基金。

如果对黄金有一定信仰的小伙伴是可以考虑这两只基金的，不过据我所知现在的年轻人不太讲武德，玩的不是比特币就是盲盒，还真的是有点“视黄金如粪土”。。。

关于周期板块，我还可以分享一只主题基金给大家。

有位星球小伙伴曾问过我有没有化工主题的基金，话说这是个更小的主题概念，小到甚至连跟踪的指数基金都没有，但是市面上竟然还真的有一只主动型的化工主题基金，这只基金叫做易方达供给改革，基金经理杨宗昌，化工博士出身，基金一手的化工股。

有色金属主题基金的文章链接：

《什么值得投之有色金属》

五、新能车主题

新能车主题是今年大热的板块，不过事实上我早在年初的时候就已经专门探讨过了，也推荐了相应的主题基金，这里我就不赘述了，具体的阐述可以见这部分最后的链接文章。

这里我就简单讲几句，先看图：

从之前文章的数据分析可以看出新能车主题基金对于新能车指数基金长期还是有超额收益的，其中最典型的三只主题基金就是上图所列的汇丰晋信智造先锋，嘉实智能汽车和国泰智能汽车。

这三只主题基金的基金经理汇丰晋信陆彬，嘉实姚志鹏，国泰王阳都是智能制造、新能源等方面的高手，获取阿尔法能力都超强，三只基金在都是聚焦于新能车主题的基础上，汇丰晋信智造先锋略偏上游（原材料，电池），嘉实智能汽车略偏中游（智能车零配件等），国泰智能汽车略偏下游（整车）。

新能车主题基金的文章链接：

《新能源汽车哪家强》

《机构青睐的公募“汽车超人”再发新车》

六、国防军工主题

众所周知军工板块向来不是我的菜，不过因为问的人比较多我还是友情给一些这方面的参考。

我简单研究了一下，军工板块的指数基金当中，似乎带国防的军工要比不带国防的军工业绩要好那么一点点，鉴于这方面我研究不多所以我就不胡乱猜测原因了，有这个结论足矣。

好在这个也不算是这部分的重点，重点是军工类主题基金依然展现出了跑赢军工类指数基金的潜力，这其中最为老牌的是易方达国防军工，不过我个人更看好博时军工主题和富国军工主题这两只后来基金，看个图就结束这部分吧：

军工主题基金的文章链接：

军工板块是不可能有文章的，这辈子都不可能有吧。

本来我打算一篇文章就写完所有的板块的，结果写到这里就发现字数快有平时文章的两倍了，所以今天就先暂时打住，可以透露一下最后余下的两大主题板块分别叫做TMT和科技。

鉴于这两大主题无论是内容还是前景都足够宏大，我怕我写起来一时刹不住车，所以完全可以另写一篇文章来继续探讨这两大行业主题的话题。

另外，既然这个系列被我称为“小全”那自然不会包含所有的行业主题，我只能说包含了大部分的主流大板块和非主流细分板块，所以如果有小伙伴想要了解其他主题板块的，请直接留言提问，我先搜集着看看能不能最后来个沧海遗珠版。

当然如果有能直接提供某些或某个主题板块的具体基金的，那就更好了，我除了可以重点研究之外还可以重谢，就是语气很重的那种谢谢。

收工！