勇做探路者 富达国际的中国市场战略布局

原标题：勇做探路者 富达国际的中国市场战略布局来源：上海证券报

1990年，被誉为“投资界超级巨星”的彼得·林奇宣布退休，离开了他供职20余年的全球最大投资基金管理公司——富达，同时也留下了他在管理麦哲伦基金13年间平均年化收益高达29%的投资传奇。就在这一年，随着沪深交易所相继成立，远在大洋彼岸的中国资本市场轰轰烈烈地拉开了发展帷幕。

三十年峥嵘岁月。如今，进入“而立之年”的中国资本市场在苦练内功的同时，正向全世界张开怀抱，吸引全球资管机构来华布局，富达国际便是其中最为积极的一员。2004年在上海设立代表处，2007年在大连设立中后台中心，2008年在北京设立代表处，2017年在中国基金业协会登记成为首家外资私募基金管理人，2020年首批向中国证监会递交设立外资全资公募的申请……富达国际在中国市场的每一步，几乎都踩在中国资本市场对外开放的重要时间节点。

长线布局 16年潜心蛰伏

富达国际于1969年成立，原为在1946年于美国波士顿成立的富达投资的国际投资部门，并于1980年成为一家独立的公司。经过半个多世纪的发展，富达国际现在为全球超过250万客户提供投资解决方案以及退休专业规划，截至2020年9月30日，其总资产达6114亿美元。作为一家投资眼光独到的老牌资管巨头，日趋庞大的中国资本市场自然是富达全球战略版图中不可或缺的重要部分。

2004年，富达国际在上海设立了第一个办公室。彼时，中国公募基金行业的开放进程正式起步，不少外资机构采取中外合资的方式在中国“试水”设立公募基金管理公司。然而，注重“血统”纯正的富达却从一开始就决定只做全资公司。

在富达看来，对中国市场的布局不一定要从直接参与资产管理开始，人员、系统和工作流程的建设也是必不可少的准备工作。蛰伏期间，富达于2007年在大连成立中后台服务中心，为亚太地区和英国业务提供系统和运营支持，目前这一团队已从最初的500人发展到近1300人。

在外资资管公司中，富达国际也最早在中国内地培养自己的研究员。2011年，富达在上海筹建投研团队。在富达从研究员做到基金经理，一般要经过三次不同行业的轮岗，比如金融、消费和汽车，轮岗时间长达7年之久。在这期间，富达会考察研究员的研究水平，如果觉得他们适合管理客户资产，便会将其选拔进基金经理学院，用富达自己的资金做实盘操作，只有成绩合格者才能最终成为一名基金经理。

除了需要花费很长的时间，对于采用全球薪酬体制的富达而言，上海的投研团队还需要昂贵的费用进行支撑。“从头开始”很难，但在富达的长远规划中，布局和投资中国市场一直占据着重要位置，公司从未有过犹豫和动摇。

“我们是家族企业，没有外部股东压力，管理层在拓展业务时不必受限于短期考核压力，可以长线布局。”富达国际中国区董事长何慧芬称。

积极出击 向公募牌照进发

近几年来，随着我国资本市场对外开放进程提速，富达国际的名字渐渐开始活跃在大众视野。

2016年下半年，监管层开放外资机构在中国境内开展私募基金管理业务。2017年1月，富达国际获批为首家外资私募管理人，4个月后，富达又成为首家在内地推出私募基金产品的外资机构。速度之快，令业界咋舌。

在何慧芬看来，这是富达多年来在中国市场默默耕耘的成果。“发行私募产品时，大连中心已成立10年，中后台系统可以提供支持，帮助私募公司搭建IT系统和投研团队。”何慧芬称。

成为私募基金管理人只是万里长征的第一步，对于流着含有公募基因血液的富达而言，获取全资公募牌照才是其在中国市场的终极目标。所幸，这一盼望很快迎来了曙光。2019 年7 月，外资持有公募基金管理公司股比放宽至100%的时间由原定的2021年提前至2020年。

2019年11月6日，富达国际正式任命何慧芬为中国区董事长，带领公司实现从私募基金管理人向公募基金公司的战略转型。“富达国际正积极准备在恰当时机提交公募基金牌照申请，当该申请获得中国证监会批准时，何慧芬将出任该公募基金公司的总经理一职。”富达国际称。随着这一任命的到来，何慧芬的生活也发生了巨大变化，她把家从香港搬到了上海。

2020年5月，就在基金管理公司的外资股比限制正式取消的一个月后，由富达国际控股的富达亚洲控股私人有限公司便向中国证监会提交了公募基金管理公司的设立申请，而富达国际也是继贝莱德、路博迈之后，第三家提交公募基金牌照申请的外资巨头。

投资中国 挖掘阿尔法收益

今年以来，海内外市场跌宕起伏，而在富达眼中，A股仍然具有难以替代的投资价值。

富达国际基金经理盛楠表示，A股中许多独特和优质的公司，是投资中国的一个重要渠道。同时，A股市场目前对外资而言，是挖掘阿尔法的好地方。

回顾A股今年的表现，盛楠认为，今年A股市场的表现非常优秀，整体估值水平也得到了明显的修复。预计明年总体市场应该还是稳中有升。“消费、医药和科技板块今年都有很好的涨幅，整体估值水平也到了历史高点，所以估值修复在可预见的将来应该已经结束，未来的上涨需要各家公司的业绩来推动。目前建材、工业、大宗商品和个别基本面好的消费和科技公司仍具有投资价值。”

根据最新数据，截至今年三季度末，公募持有A股市值与外资再度拉开差距。在盛楠看来，短时间内A股的主力投资者还是以中国公募基金为主。但随着外资的持续流入，本土机构投资者的风格已经开始向外资风格靠拢，主要的变化是更讲究基本面、更注重可持续发展和ESG评价。

“今后随着外资的持续流入，A股市场也会变得越来越成熟。”盛楠称。