华纳药厂IPO暴雷：产品不合格 专利有纠纷 财务现隐忧

《电鳗快报》文/高伟

近日，科创板官网显示，湖南华纳大药厂股份有限公司 (以下简称“华纳药厂”)的IPO进程已进入到了问询阶段。 经《电鳗快报》调查发现，华纳药厂此次IPO招股书存在很多疑点，其中产品不合格、专利有纠纷、财务现隐忧成为此次IPO的三大雷区。

《电鳗快报》虽就相关问题向公司发去求证函，但截稿时止仍未收到回复。华纳药厂在隐藏什么?这家公司还能顺利注册吗?

产品不合格被监管点名

《电鳗快报》调查发现，华纳药厂曾涉及2015年中医药行业轰动一时的“银杏叶事件”。

时间回溯到2015年6月，原国家食药监局对低价销售银杏叶药品企业的飞行检查中发现,个别银杏叶药品生产企业存在严重违法行为。2015年6月22日，原国家食品药品监督管理总局就90家银杏叶提取物和银杏叶药品生产企业自检情况发布通告，该通告披露了“25家部分批次产品不合格的企业”名单，其中就包括华纳药厂。2015年7月2日，原国家食药监总局发布了《国家食品药品监督管理总局关于公布银杏叶药品专项监督抽验初步结果的通告(2015年第25号)》，其中显示，华纳药厂2批(银杏叶片，批号140608;银杏叶分散片，批号141005)属于企业自检合格，但监督抽验结果不合格。通告显示，经核实，华纳药厂自检系对企业留样检验的结果。抽验结果与自检结果不一致，说明企业留样与市售产品质量不一致。此外，2015年7月31日，国家食药监总局又发布了一份《国家食品药品监督管理总局关于公布银杏叶药品专项监督抽验第二批结果的通告(2015年第47号)》。通告显示，华纳药厂再次出现4次产品经自检合格但监督抽验不合格问题。

值得注意的是，2020年8月12日，国家药监局发布的《关于25批次药品不符合规定的通告(2020年第50号)》显示，经江苏省食品药品监督检验研究院检验，标示为湖南华纳大药厂股份有限公司生产的1批次兰索拉唑肠溶片不符合规定，不符合规定项目为溶出度。

深陷专利纠纷

据招股书显示，2019年8月，南京圣和药业起诉华纳大药厂侵犯了其“左旋奥硝唑在制备抗寄生虫感染的药物中的应用”专利，要求停止制造、销售、许诺销售侵犯原告涉案专利权的涉诉产品左奥硝唑片，并立即销毁库存侵权产品，连带赔偿经济损失、承担案件的诉讼费用。2020年5月，上海知识产权法院作出作出裁决，判决华纳药厂立即停止对南京圣和药业利专利的侵害，并赔偿相关经济损失。截至招股说明书签署日，华纳大药厂已向最高人民法院提起上诉。

《首次公开发行股票并上市管理办法》中规定了发行人不得存在以下跟专利相关的影响持续盈利能力的情形：发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险。

对华纳大药厂来说，能否妥善解决专利纠纷，不仅关系到公司业绩，还严重影响着公司的上市前景。

华纳药厂与江中药业(600750,股吧)还存在产品包装纠纷。2020年4月，江中药业股份有限公司作为原告起诉华纳药厂制造并销售与原告知名商品“江中”牌健胃消食片产品包装、装潢近似的健胃消食片,构成不正当竞争。原告要求被告立即停止制造、销售包装上使用与原告商品包装、装潢近似标识的产品。据悉，上述诉讼涉及公司销售给九州通医药集团股份有限公司的“0.8g×36片”包装规格产品，截至招股说明书签署日,该案件尚在一审审理过程中。

应收、存货、负债率存隐忧

2017-2019年各报告期期末，华纳药厂应收账款账面价值分别为0.39亿元、0.74亿元和0.85亿元，相应的坏账准备为255.04万元、437.51万元和471.7万元。虽然公司已加大回款力度，但风险仍不可小觑。华纳大药厂也表示，若客户因各种原因不能及时或无能力支付货款时，公司将面临发生坏账的风险，对公司业绩和生产经营产生不利影响。

招股书还显示，2017-2019年，华纳药厂的存货账面价值分别为0.98亿元、1.38亿元和1.92亿元，占当期资产总额的比例为15.60%、18.83%和 22.50%。基于存货近效期情况和存货可变现净值的估计，公司为存货跌价准备了 379.30万元、61.34万元和 328.25万元。同期，公司的存货周转率持续下滑，分别为1.87、1.56、1.48，低于同行业平均值2.94、2.76、2.85。

另外，华纳大药厂的资产负债率近三年高于同行业平均值，分别为38.72%、37.40%、35.03%。尽管走势是向下的，但仍较行业平均值高出9.65%、7.27%和3.1%，显示长期偿债能力不及同行。同样的还要短期偿债能力指标，华纳药厂的流动比率和速冻比率远低于同行业均值。

华纳药厂的销售费用占比较高同样引人注意。2017年度至2019年度，华纳药厂销售费用分别为1.14亿元、2.63亿元、3.72亿元，占同期营收比为30.29%、42.85%、45.07%。从销售费用构成来说，主要包括市场推广费、职工薪酬和会议费等，其中，市场推广费的占比最为引人注目。数据显示，华纳药厂2017~2019年市场推广费金额为0.98亿元、2.48亿元、3.55亿元，占营业收入的比例为26.16%、40.47%、43.01%

董事长控股5公司利益输送风险大

《电鳗快报》据天眼查信息，董事长兼总经理黄本东共有16条任职信息，其中担任法人代表9家，担任高管14家，担任股东5家，与此同时，有实际控制权5家。

尤为关注的是，黄本东目前共有36条周边风险信息，并有115条符合条件的预警提醒信息。其中，他担任高管的湖南美和美诺生物技术有限公司、长沙雅为医药开发有限公司、长沙手性药物制剂科技开发有限公司均有清算信息;担任股东的长沙弘健医药科技开发有限公司、湖南美和美诺实业投资有限公司均有清算信息;担任法定代表人的湖南广维医药科技投资有限公司、湖南华纳福品牌策划咨询有限公司、湖南沂可隆品牌策划咨询有限公司也均有清算信息。他担任法定代表人的湖南华纳大药厂股份有限公司被起诉的开庭公告多达10项，担任高管的浙江华纳药业有限公司也有被起诉的开庭公告……

有市场质疑，董事长同时任职数家公司高管，如何避免利益输送?

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