股市震荡5个月 货币ETF规模增长超1000亿

李树超/制表 周靖宇/制图

证券时报记者 李树超

过去5个月，A股市场持续震荡，货币交易型开放式指数基金（ETF）显示出超强吸金能力，获得逾千亿资金净买入。

5个月来，货币ETF市场成为资金在股市震荡中的避风港。数据显示，截至12月4日，下半年沪指横盘震荡以来，货币ETF累计吸金超过1000亿元，总规模逼近2800亿元。

货币ETF规模激增千亿

今年7月，上证指数冲到3458点，其后的近5个月里，指数一直在横盘震荡。作为场内保证金理财的货币ETF规模持续攀升，规模连续增长。

Wind数据显示，截至12月4日，全市场27只货币ETF管理规模合计达到2778.78亿元，比今年6月末时增长了1032.86亿元，增幅高达59.16%。全年规模增量接近1500亿元，增幅高达113.11%。

其中，华宝添益ETF下半年以来规模激增563.05亿元，最新规模达到1459.43亿元；银华日利ETF近期规模首度站上千亿关口，最新规模1030.06亿元，同期增长415.64亿元；两大货币ETF龙头下半年规模增幅皆超过60%。

在下半年的市场震荡中，货币ETF总规模持续增长。数据显示，6月~11月，货币ETF的总份额分别为1739亿份、1865亿份、2040亿份、2310亿份、2365亿份、2757亿份，逐月攀升。

针对上述现象，华宝基金固定收益部总经理、华宝添益ETF基金经理陈昕表示，下半年，货币ETF规模激增，主要还是受益于权益市场的震荡走势。“上半年，权益市场赚钱效应明显，吸引增量资金大举流入。在下半年股市转为震荡后，投资者的流动性管理需求明显增加。”

从投资结构看，陈昕透露，他管理的货币ETF产品持有人在此期间没有出现明显变化，相对来说机构的需求增加较多。

北京一位中型公募固收基金经理表示，下半年以来，股债市场的投资机会都不多。股市在3200点至3400点间震荡，债市则面临市场回调和信用债违约等问题，缺乏明显的投资机会。在这样的市场背景下，货币ETF、“固收+”等稳健类投资品种受到资金青睐，产品规模出现较大的增长，这种变化是与市场风格密切相关的。

具体到货币ETF的利好因素，该固收基金经理分析，货币ETF的资金来源多为场内保证金，属于保证金理财的一种。股市连续5个多月的横盘震荡，缺乏明显的赚钱效应是规模增长的主要原因；其次，当前货币ETF平均7日年化收益率超过2%，收益率攀升形成利好，可能会吸引空仓时的保证金；第三，随着公募基金投资工具的普及，不少投资者在空仓时，学会运用货币ETF这一工具产品，部分产品还有折溢价套利的机制，可以增厚闲置资金的收益。

龙头产品强者恒强

在下半年货币ETF大举吸金的同时，行业的两极分化也愈演愈烈。

目前，华宝添益ETF、银华日利ETF两只产品规模合计有2489.48亿元，占货币ETF市场规模的近九成。而在龙头产品继续高歌猛进的下半年，有18只货币ETF规模并没有增长，部分产品甚至出现资金净流出的现象。

而且，下半年新增的千亿资金中，流向华宝添益ETF、银华日利ETF两只龙头产品的多达978.69亿元，占比94.76%，两只千亿规模龙头强者恒强的态势非常明显。

陈昕表示，货币基金作为流动性管理工具，成交量、基金规模是核心指标。从基金成立起，华宝添益始终将满足客户需求放在首位，无论市场周期如何变化，保持申购赎回、交易的良好体验，长期居于市场领先。

北京上述中型公募固收基金经理表示，货币ETF属于较低风险的流动性管理工具，产品的收益差距和功能差别不大，机构资金在配置时，更为看重基金的管理规模和市场流动性，方便机构大资金的进出。

“在这种逻辑下，基金规模大、成交量较大的产品更受青睐，规模偏小、成交较少的产品自然或趋于边缘化。”该基金经理说。

从场内货基持有人结构看，该类产品机构持有人仍是主力，包含了银行、保险、券商、私募、外资等各类机构的资金。截至今年半年报，华宝添益ETF机构持有人占比为85.08%，银华日利ETF的机构占比为67.54%，机构资金皆是最重要的持有人。

“目前货币ETF的持有人主要为机构投资者，个人投资者数量也在逐渐增多。作为保证金理财的重要工具，股市行情的波动还是该类产品规模变动的主要影响因素，产品能够满足避险需求和流动性管理需求，会得到市场越来越多的认可和重视。”上述北京固收基金经理说。