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市场回顾
10月份，欧美等主要经济体新冠确诊人数仍然快速增加，在11月大选前美国新一轮经济刺激法案也无法通过，海外市场普遍走势较弱。
反观国内，疫情早已得到有效控制，三季报多数企业业绩持续修复，10月市场风险偏好明显回升，上证综指上涨0.20%，沪深300上涨2.35%，创业板指上涨3.15%。
从申万一级行业看，受益于行业景气度快速提升，汽车（+11.59%），家用电器（7.27%）、电气设备（6.50%）领涨。而前期表现较好的休闲服务（-9.20%），农林牧渔（-4.60%），国防军工（-4.20%）则跌幅较大。
下阶段市场展望
进入2020年11月，我们仍然看好市场表现。首先，三季报A股整体盈利改善明显，四季度仍处在加速上行的过程中。其次，美国大选不确定性将落地，美国财政刺激计划可期。而欧洲疫情仍然在加速，后续也有望出台新的刺激计划。最后，国内经济虽然稳健复苏，但是货币政策短期内难以大幅收紧，流动性仍然宽裕。
综上，我们的观点如下：
第一，重点关注三季报业绩加速和拐点复苏的行业。三季度业绩改善较为明显的领域集中在电力设备新能源，机械，化工等领域，主要改善的逻辑是国内需求持续复苏，海外疫情扩散虽然带来需求的不确定性，但是其供给也受到相应的影响，国内相关产业链持续提升在全球市场的份额，获得超越行业增速的成长。
第二，重点关注业绩持续高增，但是受制于宏观不确定性导致前期持续走弱的科技板块，如半导体，计算机等行业。随着美国大选的不确定性逐渐落地，科技行业可能迎来宏观事件扰动的空窗期。展望四季度，受益于消费电子，汽车，家电等下游行业的复苏，行业景气度将持续，相关行业有望迎来超跌反弹。
风险讨论
上行风险：
国内经济恢复超预期
下行风险：
海外疫情反复，中美摩擦加剧
风险提示：本文章仅供参考，数据来自Wind资讯，在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断投资标的是否和投资人的风险承受能力相适应。
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