周期走强，银行崛起，四季度开局与三季度开局有几分相识。我们在10月13日的文章《北上资金连续百亿扫货，此前仅出现过一次！行情将重演？》有过分析。
不同的是，7月初银行板块走的很急。Wind数据显示，7月1日至7月8日的六个交易日里，申万银行指数上涨了16.79%。随后进入整理期。
而10月以来，银行板块徐徐发力。10月9日至10月16日的六个交易日里，银行板块仅上涨6.44%。
（来源：Wind金融终端）
尤其值得关注的是，宏观经济景气进一步提升，周期复苏部分坚实，银行三季报向好；另外，人民币升值趋势明朗，银行板块获得北上资金追捧。四季度银行板块有望行稳致远！
一、景气回升与低估值相矛盾
经济延续复苏，作为强周期板块，银行业景气回升。
宏观来看，经济数据持续向暖。从企业端来看，企业信心得以恢复，长期信贷需求大增。从居民端来看，短期信贷和长期信贷需求在3季度持续回暖。
Wind数据显示，机构对三季度GDP增速预期均值为5.2%；9月中长期企业贷款增加10680亿元，环比和同比分别多增3428和5043亿元。
分析人士表示，三季度银行存款和贷款增长强劲，有助于抵消让利实体经济与息差缩窄对利润的影响，三季度银行经营状况发生改善，银行股行情有望反转。
银行板块明显滞涨。申万银行指数三季度仅上涨1.68%，前三季度更是累计下跌了12.52%，在申万一级行业中跌幅最深。
因而站在四季度初，银行价格与三季度初相仿，银行板块估值并没有跟随行业景气回升而明显修复。行业景气复苏与低估值相矛盾，银行股具备走强基础。
二、银行资产更“香”了
人民币汇率升值背景下，银行股变得更“香”了。
国庆后的第一个交易日，在岸人民币对美元汇率飙升超1000点，拉开人民币升值大幕，人民币或进入趋势性升值通道。
从近年人民币对美元汇率与银行板块走势来看，当人民币汇率走低阶段（人民币升值阶段），银行板块往往走高，是一个相对稳定的反向关系。
其中的逻辑是，人民币的升值，使银行股的债权价值提升，投资吸引力上升，是商业银行财富增值的机会；另外，人民币升值会吸引外资提高对于国内金融资产的购买意愿，海外投行多是通过购买银行股间接持有人民币资产。
值得关注的是，北向资金大举买入银行股。Wind数据显示，通过日均成交价估算，10月15日，北向资金净买入银行11.9亿元，居各行业之首。
三、模拟实战
光说不练假把式。我们今天制定一个投资策略，在春节前检验策略是否成功。策略假设是，银行板块会出现月度级别行情，但随后成长风格再度占优。
操作策略：10月16日以10万元买入银行主题基金：，在随后择机换成苹果主题基金，在春节前获利了结。
如果该策略能跑赢沪深300超5个百分点，成绩为“上”，跑赢沪深300指数0-5个百分点为“中”，跑输沪深300成绩为“下”。在春节前会通过专题分章分析该策略成败因素。
是否看好该交易策略，欢迎大家点评。
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近期回顾：
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