兴•料 | PMI数据向好！

国家统计局发布数据显示，9月制造业PMI为51.5，环比回升0.5个点；非制造业商务活动指数为55.9，环比回升0.7个点。

9月制造业PMI回升0.5个点至51.5，各主要分项均普遍回升。新订单指数回升0.8个点至52.8，经营活动预期回升0.1个点至58.7，采购回升1.9个点至53.6，生产回升0.5个点至54.0。新出口订单回升1.7个点至50.8，进口回升1.4个点至50.4。企业景气度分化的局面有所缓解，大型企业PMI为52.5，回升0.5个点，小型企业PMI回升2.4个点至50.1，重新回到荣枯线上方，但中性企业景区度较上月回落0.9个点至50.7。9月PMI非制造业经营活动状况55.9，也升至年内新高，环比回升0.7，同比回升2.2；其中房地产经营状况回升2.2至50.3，订单回升1.2至45.8。

PMI各分项指标整体较好，但边际变化值得关注。新订单和产成品库存同时回升，但产成品库存回升的幅度更大，因此经济动能指标（新订单-产成品库存）回落0.5个点至4.4。12个月平滑看，虽然动能指标仍在回升显示生产和需求稳步恢复，但由于生产较需求恢复更快，因此出现持续累库。价格方面，主要原材料购进价格回升0.2个点至58.5，回升幅度已经明显减弱。需求方面，9月旺季钢厂接单不升反降，新订单指数下降9个点至36.6，显示地产调控趋紧以及资金利率上升之后钢材需求出现萎缩。需求不振也带动钢铁生产有所下降，9月钢材生产指数下降3.3个点至46，库存也对应提升。后续来看，地产调控趋严加上基建弱于预期，10月份施工旺季结束后，预计库存可能会以更快速度上涨。四季度至明年一季度，黑色有色等工业品或面临库存过高的压制，需要通过降价倒逼减产来去库存。

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【中证报头版】助力“双循环”资本市场肩负新使命。十九届五中全会将于10月26日至29日在北京召开，会议将审议关于制定“十四五”规划和二〇三五年远景目标的建议。可以预期，“十四五”期间，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是一项重要任务。其中，资本市场在提升资源配置及使用效率，促进科技、资本和实体经济高水平循环等方面具有独特优势，未来至少可从全市场推行注册制、畅通多层次市场体系、壮大长期资本力量等方向深化改革，激发助力构建“双循环”新格局的强大动力。

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【证券时报头版】持续发挥消费旅游促进双循环的作用。因为疫情原因，今年国庆、中秋“双节”长假旅游和消费情况比以往更加受到关注，文化和旅游部公布的最新旅游业数据和商务部公布的黄金周消费数据超出了此前业内预期，鼓舞人心。旅游和消费的复苏回暖为中国经济复苏增添了亮色，而从促进内外双循环角度出发，未来应继续加大对消费的支持力度。

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【海外市场观察】欧美股市集体收高，美三大股指均创一个月来新高。香港万得通讯社报道，周四欧美股市集体收高，道指收涨0.43%，纳指涨0.5%，标普500指数涨0.8%。欧股集体上涨，德国DAX指数涨0.88%。

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