热议：未来20年中国投资创新产业和行业的机会已到来

9月9日-11日，‘2020中国母基金峰会暨第二届鹭江创投论坛’在厦门开幕。本次峰会由《母基金周刊》、厦门市地方金融监督管理局主办，建发集团、金圆集团、厦门国际银行、兴业证券联合主办，行业内知名母基金与机构LP、产业集团、经济学家等齐聚现场，共话“投资机构软实力”，开启中国投资机构新征程。

在主题为《产业投资新十年》的圆桌论坛上，兴证资本执行董事、总裁徐锋，广汽资本董事、总经理，广汽集团资本运营部部长袁锋，华控基金董事长张扬，恒旭资本董事长陆永涛，金茂创投总经理王斌，宇新大数据基金产业管理合伙人、宇信科技集团董事会秘书戴士平，共同探讨产业资本的机遇与挑战。

以下为圆桌论坛各位嘉宾的发言实录

中国创新行业迎来前所未有的好机遇

徐锋：我来自于兴证资本，是兴业证券的全资子公司，是唯一的一个私募股权投资平台。兴证资本成立十年了，管理规模70多亿元，聚焦在医疗大健康、信息科技、先进制造和消费领域。目前IPO退出+并购退出超过40%，一直坚持精品的投资策略，包括募投管退全流程和全生命期的管理。

2020年是非常特别的一年，全球疫情还没有结束，有关报告预测今年全球GDP的增长可能是负的，但是中国GDP增长是正的。当下这样政治和经济动荡的环境，对投资会产生什么样的影响，又会带来什么样的机遇和挑战？

袁锋：广汽资本是依托于母公司广汽集团的投资平台，广汽集团2019年的资产规模是3400亿元，我们主要围绕着大出行行业去做产业布局。今年疫情对汽车行业的影响很大，上半年汽车行业大约是负22%的增长，同比下滑22%。

第一，汽车行业经历了过去30年的成长，今年已经从增量市场变成了存量市场，这是汽车行业发生的变化和挑战。

第二，疫情和国际政治环境变化的影响，让我们越来越意识到供应链的安全（国产替代和自主可控）的重要性，无论是产业本身，还是产业投资方向，都如是。

第三，回到汽车行业本身，汽车产品其实也在发生着大变化。汽车行业当中的几个因素叠加在一起，增量转存量，产品形态和商业模式发生变化，这在未来5-10年将给汽车行业带来巨大挑战。

第四，对于产业投资平台来说，应该把这个挑战转化为机遇，要清楚在变革当中应该去投哪些，比如围绕着智能网联、软件、芯片去做布局。

张扬：华控基金成立了14年的时间，主要围绕着应用创新、偏硬件领域的投资，覆盖的领域有新一代的信息技术和一些前沿技术，团队主要来自于清华。

当下环境应该是危和机并存的，对于华控基金这样专注于做技术创新和投硬科技领域的机构而言，机是大于危的。目前所处的这个时代，是一个百年未有之大变局。

对于投资行业来说，一句话总结就是20年未有之大变局。中国先进制造业由零开始起步，由很低的轻工业起步，形成了一个全球最大的制造业国家。

从现在这个时间点再往后看，中国进入到了一个由大到强的过程。随着工业基础的加强，工业布局的广泛全面，中国已成为全球工业种类和部门覆盖最全面的国家。在不同的领域将会看到有技术的进步，还有创新的产品和技术，甚至是在局部领先国际水平的技术，这些都为我们提供非常好的投资机会，真正投向技术创新的机会。

此外，国家推出了双创，也放宽了退出的渠道（科创板和创业板的注册制），将这些迅速推向市场，加速了科技创新的步伐，形成了一个非常好的正向循环。为在这个领域的投资机构，提供了一个从投资的点到退出的时机，整个投资全周期可控的环境，这是在中国创新行业前所未有的好机遇。

与此同时，外部环境的变化加速了这样一个过程。加入了WTO之后，中国就加入了全球的产业链，中国可以从全球来去寻找最好的技术，最好的零部件和元器件。

最近中美关系的紧张，使全球分工布局渐渐产生了一种割裂，中国先进制造业遭遇了抵制打压。这反过来倒逼我们要把很多产业链拿到国内来自己做，同时对市场空间进行自主可控，这是一个很好的机会。

我们现在发现好的项目和好的企业多了，成长性也好，尤其是在退出明确后，未来20年，真正意义上的中国投资创新产业和行业的机会来了。

陆永涛：恒旭资本原来是在上汽集团旗下的股权投资公司。上汽原来是做早期的先进制造业，恒旭是通过直投+基金的方式，围绕整个汽车的生态产业链，在先进制造、消费、TMT和大健康领域进行积极布局。

我们通过直投来获得收益，通过基金投资来弥补产业链欠缺的地方，同时加大对S基金的受让，以提高整个基金的收益。

今年的2-5月，汽车行业发生了一些很奇怪的现象：一是，4S店车子卖不出去，也没有销售人员在现场来做服务。二是，真正启动复工复产时，员工从其他地方到不了生产基地。三是，生产时，零部件的量不够，很多芯片也进不来。四是，政府希望汽车行业对GDP做贡献，然而，我们的库存量或者生产压力都面临着很大挑战。

从这些情况发生变化了以后，我们不是要研究简单的技术，而是要研究客户和员工在想什么？随着豪华车品牌销量大幅度的提升，保时捷在海外50岁买，在中国35岁左右买，这个现象给汽车行业带来了很大的影响。

不管是汽车行业，还是投资行业，都是有一些变化的。科创板推出以后，很多技术、产品和芯片，包括装备、电池、氢燃料电池持续挂牌上市，给GP找到了很好的退出渠道，使得很多的GP加大投资力度，以及在硬科技方面的投入。

关注用户，并要利用大数据的方式针对用户做分析。这一系列的变化让汽车行业发生了翻天覆地的变化，也带来了一些产业链的机会。

王斌：金茂创投是国资委直属的中化集团下属的中国金茂股权投资平台，平台在2017年成立，最早是不动产投资为主，管理规模大概300亿元。2018年以后，金茂创投从不动产慢慢转到VC和PE，开始尝试做私募股权业务。

金茂创投的投资方向，主要围绕着人工智能、大健康、教育这三大产业领域的方向去做垂直布局。

今年整个房地产行业走出了一个深V的行情，疫情期间销售处于冻结的状态，一直持续到6月，我从三个维度说一说疫情对于整个行业的影响：

第一个宏观维度，房地产的周期。其实房地产看投资就分三个维度：长线看人口，中线看产业，短线看政策。而房地产投资的周期也是跟产业维度是非常契合的。中国百强的行业，马太效应非常明显，中国在地产投资的拉动上是非常强的。

第二个微观维度，客户的角度。未来居住的房子不仅仅是一个房子，其实是一个空间，未来怎么把空间运营好。这是从投资和产业的角度发现的，另外一个C端的变化。

第三个维度，投资的变化。中国房地产市场规模达16万亿元，在这个非常大的行业内，其实没有特别好的科技型公司、产业型公司。从投资和需求的角度，从产业链的角度，我们发现痛点还是非常强的。

中国未来的建筑和房地产的制造，其实孕育着巨大的产业投资契机。现在还没有一个机构专注于投资这16万亿的市场，所以未来在这个领域里面蕴含着很多的机会。

戴士平：宇新大数据基金是2019年由新加坡华侨银行和北京宇信科技集团股份有限公司共同发起的，主要围绕着金融科技来布局。随着过去五年银行业务本身的发展非常快，金融科技赋能中小银行，甚至赋能一些股份制大银行，都是一个非常热点的趋势。

宇新一直比较关注金融行业，在过去20年的科技化过程中，每一次有大的变化和冲击时，都会让金融行业进入一个非常大的快速增长时期。从2019年下半年开始，整个社会本身也在做一个数字化的转型。

今年年初疫情的爆发，对于银行业本身并没有带来太大的负面影响，宇信科技上半年订单反而增长了30%以上，这是一个非常好的促进作用。银行业和金融机构本身都是在思考，怎样能够尽快去服务一个数字化的社会。

产业资本联动，如何相互赋能？

徐锋：产业和资本的结合，通常希望是1+1大于2，产业能够给资本和被投企业进行赋能，现在越来越多的产业通过投资的方式，来达到产业发展的诉求。在产业资本联动上，以及相互赋能和满足诉求上面，有一些什么样的经验可以分享？

袁锋：产业资本要非常清楚产业的战略定位到底是什么？

第一，通过投资整合供应链的问题。广汽资本基于整个广汽集团的定位，通过投资去做供应链的事儿。

第二，汽车在发生从功能汽车向智能汽车的转变，从传统汽车到新能源汽车的转变。广汽资本通过投资去补广汽集团的产业短板。

第三，通过投资去拥抱变革。丰田最早提出来要从一个汽车制造企业变成移动出行商，广汽也在做总战略的调整。下一步自动驾驶和网约车结合在一起，就是一种新的出行模式的诞生，资本其实应该提前布局这些产业。

怎么样最好地拥抱产业的变化，这也是资本发挥纽带的作用。通过投资去布供应链，通过投资去补技术短板，通过投资去拥抱变化，当把广汽投资定位梳理清楚，那么就是1+1大于2。

张扬：华控基金是没有产业背景的，一直在先进制造领域深耕。我们做的产业赋能工作，主要是推动被投企业相互之间的赋能，大概可以分成三种模式：

第一种模式是纵向赋能，就是企业沿着产业链上下游进行一些交流合作，促进他们进一步的融合，可以促成整个产业链的效率、成本，有非常好的提升。

第二种模式是横向赋能，推荐一些企业进入到新的地域当中去，比如推动很多民营的高科技进入军工领域，反过来也推动很多的军工技术和产品，进入到民用领域。

第三种模式是生态赋能，只要把生态体系打造好，在生态体系当中获取所需，找到所需加强的地方进一步撮合。

除了这三种模式，我们更希望在战略层面，能够与被投企业提供一个非常好的互动，让其有更清晰的发展。

陆永涛：

第一，在万亿市值的汽车行业，在面对很多新技术时，产业资本应该提前投资布局，并把新技术带入行业内。

第二，产业应该借助资本的作用，在外面找到很多跟生产相关的企业，做适当的投资布局，持续帮助企业发展起来。

第三，从产业的角度来讲，我们希望汽车周边的产业能够发展起来。产业资本也适当跟GP进行合作，从而帮助提升产业生态圈，使得汽车行业能够持续跑赢。

王斌：告诉他和陪他走，这是未来产业赋能的重要两点。

第一，从产业中来，到产业中学。从产业资本的投资来讲，其实是源于产业，要高于产业，或者说要超于产业。

第二，陪他走，产业资本要有长期的钱和耐心。除了提供资本支持外，更多的是能够一起去打通场景和资源，陪着被投企业去打磨产品，甚至打磨客户。

戴士平：在金融科技和金融数字化领域，考虑到产业资本和被投企业互相赋能，我们可能关注三个方面：

第一，随着金融服务本身能力在外延，产业资本要关注和投资传统产业里没有的能力，以及很多新的产业机会，帮助被投企业尽快进入行业中。

第二，随着越来越多的新兴技术开始往金融行业渗透，包括人工智能和大数据分析等。产业资本通过投资，一方面进一步的提升产业本身的能力，另一方面也让通用型技术在金融行业里得到非常好的应用。

第三，在社会数字化转型和金融数字化的过程中，要把所需能力放在生态级别当中来考虑。如果产业本身能力有限，往外延伸的需求就更大。

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